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熱錢概念及特征

熱錢定義

熱錢又稱游資，是投機(jī)性短期資金，只為追求高回報而在市場上迅速流動。熱錢炒作的對象包括股票、黃金、其他貴金屬、期貨、貨幣、房產(chǎn)乃至農(nóng)產(chǎn)品例如紅豆、綠豆、大蒜。從2001年至2010年十年間，流入中國的熱錢平均為每年250億美元，相當(dāng)于中國同期外匯儲備的9%。熱錢與正當(dāng)投資的最大分別是熱錢的根本目的在于投機(jī)盈利，而不是制造就業(yè)、商品或服務(wù)。

用數(shù)學(xué)公式來表達(dá)，熱錢的定義是：

國家(或地區(qū))的外匯儲備增加量 - 外商直接投資金額 - 貿(mào)易順差金額 = 熱錢

商業(yè)詞典(Business Dictionary)將其定義為：“迅速移向能提供更好回報的任何國家的流動性極高的短期資本。”又如：“由于投機(jī)活動在國際貨幣市場間迅速移動的大額資金?！痹偃纾骸敖?jīng)常在金融市場流動以尋求最高利率的資金?！庇衷偃纾骸皬囊坏匾频搅硪坏匾詫で罂炖亩唐谫Y本?！?/p>

上海證券研發(fā)中心(《上海證券報》2008年6月26日)認(rèn)為：

“傳統(tǒng)意義上的熱錢主要指國際短期資本，但是在討論我國熱錢問題時應(yīng)該將熱錢的界定結(jié)合我國國情做某些調(diào)整。依據(jù)國際資本對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用和影響，可以把所有制度外流入的、以追求價差收益為目的的國際資本都看作熱錢，其中既包括國際短期資本，也包括中長期資本?！?/p>

甄別熱錢以及確定熱錢的金額大小并非易事，因?yàn)闊徨X的性質(zhì)并非一成不變，一些長期資本在一定情況下也可以轉(zhuǎn)化為短期資本，短期資本可以轉(zhuǎn)化為熱錢，關(guān)鍵在于經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境是否會導(dǎo)致資金從投資走向投機(jī)，從投機(jī)走向逃離。中國現(xiàn)行的實(shí)際上固定的匯率制度和美元持續(xù)貶值的外部金融環(huán)境，造就了熱錢進(jìn)出的套利機(jī)會。

“熱錢”向中國流入是受多種因素驅(qū)動的：既可以規(guī)避國際金融動蕩風(fēng)險，也可以對人民幣套匯套利，還可以對中國的股市、樓市進(jìn)行投機(jī)。

形成原因及特征

原因：

熱錢的產(chǎn)生與擴(kuò)大，是多種因素促成的。

首先，二十世紀(jì)七、八十年代，一些國家開始放松金融管制，取消對資本流入、流出國境的限制，使熱錢的形成成為可能。其次，新技術(shù)革命加速了金融信息在全世界的傳播，極大地降低了資金在國際間的調(diào)撥成本，提高了資本流動速度。

再次，以遠(yuǎn)期外匯、貨幣互換和利率互換、遠(yuǎn)期利率協(xié)議、浮動利率債券等為代表的金融創(chuàng)新，為熱錢提供了新的投資品種和渠道。這些因素加速了金融市場全球化進(jìn)程，使全球國際資本流動總量大幅增加，熱錢的規(guī)模和影響也隨之越來越大。

熱錢的形成，是由于金融市場的全球化和國際性投資基金快速擴(kuò)張等原因。很多資金充裕的國家的基金除了做中長線投資外，還保留部分流動資金尋找短期投資的機(jī)會，以尋求高回報率。再加上全球信息技術(shù)的發(fā)展，一旦有了好的投資機(jī)會，全球的投資者都會發(fā)現(xiàn)，蜂擁而入，大量的流動資本就會進(jìn)入當(dāng)?shù)厥袌?。這些資本有時可到百億元，會對當(dāng)?shù)厥袌龅膮R率、利率產(chǎn)生很大影響。

特征

第一，高收益性與風(fēng)險性。追求高收益是熱錢在全球金融市場運(yùn)動是熱錢與股市、樓市的最終目的。當(dāng)然高收益往往伴隨著高風(fēng)險，因而熱錢賺取的是高風(fēng)險利潤，它們可能在此市場賺而在彼市場虧、或在此市賺錢而在彼市虧，這也使其具備承擔(dān)高風(fēng)險的意識和能力。

第二，高信息化與敏感性。熱錢是信息化時代的寵兒，對一國、一地區(qū)或世界經(jīng)濟(jì)金融現(xiàn)狀和趨勢，對各個金融市場匯差、利差和各種價格差，對有關(guān)國家經(jīng)濟(jì)政策等高度敏感，并能迅速做出反映。

第三，高流動性與短期性。基于高信息化與高敏感性，有錢可賺它們便迅速進(jìn)入，風(fēng)險加大則瞬間逃離。表現(xiàn)出極大的短期性、甚至超短期性，在一天或一周內(nèi)迅速進(jìn)出。

第四，投資的高虛擬性與投機(jī)性。說熱錢是一種投資資金，主要指它們投資于全球的有價證券市場和貨幣市場，以便從證券和貨幣的價格波動中取得利潤，即“以錢生錢”，對金融市場有一定的潤滑作用。如果金融市場沒有熱錢這類風(fēng)險偏好者，風(fēng)險厭惡者就不可能轉(zhuǎn)移風(fēng)險。但熱錢的投資既不創(chuàng)造就業(yè)，也不提供服務(wù)，具有極大的虛擬性、投機(jī)性和破壞性。

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（責(zé)任編輯：）

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