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國(guó)際金融市場(chǎng)是由不同類別的市場(chǎng)構(gòu)成的。

一、外匯市場(chǎng)

外匯市場(chǎng)，是由各類外匯供給者和需求者組成的，進(jìn)行外匯買賣、外匯資金調(diào)撥、外匯資金清算等活動(dòng)的場(chǎng)所。與其他市場(chǎng)相比，外匯市場(chǎng)的交易額是最大的。據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，全世界外匯日交易額在1990年達(dá)到6500億美元，在1992年達(dá)1萬(wàn)億美元，到20世紀(jì)90年代末，全世界外匯日交易額已達(dá)15萬(wàn)億美元。外匯交易的絕大部分已經(jīng)脫離了為國(guó)際貿(mào)易進(jìn)行結(jié)算的傳統(tǒng)功能而單獨(dú)行動(dòng)。

外匯市場(chǎng)的不同參與者眾多，有中央銀行、進(jìn)出口公司、經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的各種機(jī)構(gòu)和投機(jī)者等等。中央銀行很少直接參與外匯市場(chǎng)的操作，而是通過(guò)其指定的外匯經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在外匯市場(chǎng)上拋出或購(gòu)買外匯，間接對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，目的是使匯率朝著有利于本國(guó)經(jīng)濟(jì)的方向浮動(dòng)，以達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。商業(yè)銀行的外匯業(yè)務(wù)，一方面為客戶服務(wù)，另一方面是調(diào)節(jié)自身的資產(chǎn)與負(fù)債的頭寸。銀行同業(yè)間的外匯交易構(gòu)成了外匯交易業(yè)務(wù)中的絕大部分，它們之間的外匯交易成為批發(fā)交易，對(duì)匯率產(chǎn)生重要影響。外匯經(jīng)紀(jì)人自身不參加外匯交易，只是為客戶交易作中介，收取傭金。

外匯市場(chǎng)的發(fā)展在實(shí)現(xiàn)購(gòu)買力轉(zhuǎn)移，避免或防止外匯風(fēng)險(xiǎn)，提供國(guó)際性資金融通方面發(fā)揮著重要作用。隨著電子通訊技術(shù)的發(fā)展，憑借電話、電傳及電腦等通訊設(shè)備進(jìn)行外匯交易的，沒(méi)有固定場(chǎng)所的無(wú)形外匯市場(chǎng)逐漸增多，而傳統(tǒng)的有形市場(chǎng)的比例正在逐步縮小。世界不同地區(qū)的主要外匯市場(chǎng)已經(jīng)由電子技術(shù)聯(lián)為一體，實(shí)現(xiàn)了全天24小時(shí)不間斷交易的可能，外匯市場(chǎng)的全球一體化已經(jīng)形成。世界外匯市場(chǎng)的迅速發(fā)展是世界經(jīng)濟(jì)向區(qū)域化、一體化方向發(fā)展的結(jié)果。為了加強(qiáng)實(shí)現(xiàn)浮動(dòng)匯率制度下對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步管理，西方主要工業(yè)國(guó)家不斷強(qiáng)調(diào)對(duì)外匯市場(chǎng)的協(xié)調(diào)干預(yù)。

二、貨幣市場(chǎng)

(一)貨幣市場(chǎng)的概念及條件

貨幣市場(chǎng)是指資金借貸期限在1年以內(nèi)(含1年)的交易市場(chǎng)，或稱短期資金市場(chǎng)。貨幣市場(chǎng)是國(guó)際金融市場(chǎng)的重要組成部分。貨幣市場(chǎng)的參與者眾多，商業(yè)銀行是該市場(chǎng)的重要參加者，此外還有政府、證券交易商以及大的金融和非金融機(jī)構(gòu)。

一個(gè)理想的貨幣市場(chǎng)應(yīng)該具備以下三個(gè)條件：第一，必須有一個(gè)完善的中央銀行體系，中央銀行有能力并且愿意充當(dāng)最終貸款人。在發(fā)生金融危機(jī)時(shí)，商業(yè)銀行可能無(wú)力或者不愿意提供貸款時(shí)，中央銀行可以提供必要的貸款，以幫助市場(chǎng)保持穩(wěn)定。第二，在貨幣市場(chǎng)上，是否有種類繁多短期金融工具，交易是否活躍。所謂種類繁多是指市場(chǎng)上提供有足夠數(shù)量的不同期限、不同收益、不同風(fēng)險(xiǎn)、不同流動(dòng)特征的短期金融工具，以滿足不同投資人的多種多樣的隨時(shí)變化的需要。所謂交易活躍是指有足夠多的經(jīng)紀(jì)人、中間商和其他功能相當(dāng)?shù)慕鹑跈C(jī)構(gòu)作為市場(chǎng)組織者來(lái)有效地調(diào)動(dòng)起大規(guī)模的、換手率很高的貨幣市場(chǎng)交易。第三，有關(guān)貨幣市場(chǎng)的法律法規(guī)是否健全和完善。參加貨幣市場(chǎng)交易活動(dòng)的機(jī)構(gòu)與個(gè)人是否能夠遵守相關(guān)法律法規(guī)，或按照市場(chǎng)慣例自我約束。是否有專門機(jī)構(gòu)對(duì)各類機(jī)構(gòu)，特別是對(duì)金融機(jī)構(gòu)的交易活動(dòng)進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)督審查。只有門類齊全、交易活躍、交易者遵紀(jì)守法、監(jiān)督者嚴(yán)格管理執(zhí)法如山，總之是按照市場(chǎng)規(guī)律運(yùn)轉(zhuǎn)的市場(chǎng)才是理想的貨幣市場(chǎng)。

(二)貨幣市場(chǎng)的分類

貨幣市場(chǎng)可以進(jìn)一步劃分為短期信貸市場(chǎng)、短期證券市場(chǎng)和貼現(xiàn)市場(chǎng)。

1.短期信貸市場(chǎng)。短期信貸市場(chǎng)以銀行同業(yè)拆放市場(chǎng)占主導(dǎo)地位，除此之外銀行還通過(guò)短期信貸市場(chǎng)向企業(yè)提供貸款。銀行同業(yè)拆放市場(chǎng)是指金融同業(yè)之間(包括銀行和經(jīng)營(yíng)信用業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)之間)進(jìn)行相互信貸的場(chǎng)所。銀行同業(yè)拆放市場(chǎng)的交易物是個(gè)金融機(jī)構(gòu)的多余頭寸由資金多余的金融機(jī)構(gòu)拆放給資金不足的金融機(jī)構(gòu)。銀行也通過(guò)短期信貸市場(chǎng)向企業(yè)提供貸款。企業(yè)發(fā)生臨時(shí)性資金周轉(zhuǎn)困難時(shí)，銀行通過(guò)短期信貸市場(chǎng)可以向工商企業(yè)提供1年以內(nèi)的短期貸款。貸款利率以市場(chǎng)利率為基礎(chǔ)，同時(shí)視企業(yè)信譽(yù)情況附加一定利息。

2.短期證券市場(chǎng)。短期證券市場(chǎng)是進(jìn)行短期票據(jù)交易的市場(chǎng)。交易票據(jù)種類繁多，大致可以分為兩大類。一類是與銀行有關(guān)的市場(chǎng)信用工具，如定期存單、銀行承兌匯票等;另一類是非銀行的市場(chǎng)信用工具，即由非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的票據(jù)，如國(guó)庫(kù)券、商業(yè)票據(jù)等。

短期證券市場(chǎng)交易的短期票據(jù)中，國(guó)庫(kù)券、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票和定期存單是最常見(jiàn)的。

(1)國(guó)庫(kù)券是國(guó)家政府為了滿足財(cái)政需要而發(fā)行的短期政府債券。在美國(guó)，國(guó)庫(kù)券的發(fā)行是為滿足季節(jié)性財(cái)政需要。國(guó)庫(kù)券在美國(guó)證券市場(chǎng)上信譽(yù)最好，流動(dòng)性最強(qiáng)，交易量最大。它對(duì)于美國(guó)人和美國(guó)以外的政府、金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人都有很大的吸引力。(2)商業(yè)票據(jù)是一些大工商企業(yè)和銀行控股公司為籌措短期資金，憑信用發(fā)行的、有固定到期日的短期信貸票據(jù)。(3)銀行承兌匯票主要是出口商簽發(fā)的，它是經(jīng)銀行背書(shū)承兌，保證到期付款的匯票。這種匯票的期限一般為30～180 天，以90天為最多，面值無(wú)限制。(4)定期存單是商業(yè)銀行和金融公司吸收大額定期存款而發(fā)給存款者的存款單。這種存款單不記名，可以在金融市場(chǎng)上自由出售。因此，投資于存款單既可以獲得定期存款利息，又可以隨時(shí)將其轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)，很受投資者歡迎。發(fā)行定期存款單使銀行可以獲得穩(wěn)定的短期資金來(lái)源。最初，存款單均系大額，面值最少為10萬(wàn)美元，最多達(dá)100萬(wàn)美元。為吸收更多資金，從60年代末開(kāi)始，銀行也發(fā)行面值為以十位數(shù)、百為數(shù)為計(jì)價(jià)單位的存款單，存款單的利率也由原來(lái)的固定利率發(fā)展為可調(diào)整的浮動(dòng)利率。定期存款單的期限一般在1～12 個(gè)月之間，其中以3～6 個(gè)月為最多。

3.貼現(xiàn)市場(chǎng)。貼現(xiàn)市場(chǎng)是經(jīng)營(yíng)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的短期資金市場(chǎng)。貼現(xiàn)是銀行購(gòu)買未到期票據(jù)并扣取自貼現(xiàn)日起至票據(jù)到期日止的利息的業(yè)務(wù)?？蛻艨梢詫⑽吹狡谄睋?jù)到銀行或金融機(jī)構(gòu)按照一定折扣比例換取現(xiàn)金。銀行或金融機(jī)構(gòu)在到期日憑票向發(fā)票人或者承兌人兌取現(xiàn)款，也可以在票據(jù)未到期前將該票據(jù)向中央銀行按照一定折扣比率進(jìn)行再貼現(xiàn)。貼現(xiàn)業(yè)務(wù)是與短期票據(jù)交易業(yè)務(wù)聯(lián)系在一起的。

三、資本市場(chǎng)

資本市場(chǎng)概述

資本市場(chǎng)是長(zhǎng)期資本融通的場(chǎng)所，通常將1年以上的中長(zhǎng)期資本借貸或證券發(fā)行與交易的市場(chǎng)稱為資本市場(chǎng)。國(guó)際資本市場(chǎng)是國(guó)際金融市場(chǎng)的重要組成部分，是國(guó)際資本流動(dòng)的重要途徑。

廣義的資本市場(chǎng)由國(guó)際間銀行中長(zhǎng)期資本借貸市場(chǎng)和證券發(fā)行與交易市場(chǎng)組成。狹義的資本市場(chǎng)主要指證券市場(chǎng)。國(guó)際證券市場(chǎng)根據(jù)證券的種類可以分為國(guó)際股票市場(chǎng)和國(guó)際債券市場(chǎng)。根據(jù)證券發(fā)行與交易的性質(zhì)分為一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)。

一級(jí)市場(chǎng)是新證券，如新股票或新債券發(fā)行的市場(chǎng)。一般發(fā)行人要先對(duì)股票或債券的發(fā)行進(jìn)行策劃，由中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行承銷，由投資人進(jìn)行認(rèn)購(gòu)。一級(jí)市場(chǎng)可以使資本迅速、有效地從資本剩余單位轉(zhuǎn)移到資本不足單位。二級(jí)市場(chǎng)是對(duì)已經(jīng)在國(guó)際金融市場(chǎng)上發(fā)行的股票或債券，在國(guó)際性交易所或有關(guān)交易系統(tǒng)進(jìn)行上市交易的場(chǎng)所。二級(jí)市場(chǎng)的存在為已發(fā)行的證券提供充分流動(dòng)的交易市場(chǎng)。證券交易原本主要在交易所內(nèi)進(jìn)行，但是現(xiàn)在場(chǎng)外交易也十分盛行。場(chǎng)外交易是指證券投資機(jī)構(gòu)之間不通過(guò)股票交易所，而以電話、電傳等方式相互進(jìn)行的股票交易，它給交易者提供了更便利的交易方式，可以根據(jù)客戶的需求，量體裁衣提供特殊服務(wù)。

資本市場(chǎng)有很多功能。最重要的功能是它提供了一種機(jī)制，使資本能夠迅速有效地從資本贏余單位轉(zhuǎn)移到資本不足單位。這也是一級(jí)市場(chǎng)所承擔(dān)的功能。只有一級(jí)市場(chǎng)才能通過(guò)向新的投資人發(fā)行新的證券，或向原有的投資人增發(fā)新的證券，為公司提供新的資金來(lái)源。資本市場(chǎng)的另一個(gè)功能是為已發(fā)行的證券提供充分的流動(dòng)性，即提供有效的二級(jí)市場(chǎng)，證券具有高度的流動(dòng)性，才能使股票或債券持有者可以隨時(shí)賣出手中的證券。高效的二級(jí)市場(chǎng)的存在，可以保證發(fā)行人迅速地連續(xù)地從社會(huì)上籌集資金，滿足其不斷擴(kuò)張資本的需要。因此二級(jí)市場(chǎng)的存在是為了保證一級(jí)市場(chǎng)的更有效的運(yùn)行，沒(méi)有一個(gè)高效率的二級(jí)市場(chǎng)，一級(jí)市場(chǎng)便不能存在，便失去了活力。

(二)國(guó)際證券市場(chǎng)

國(guó)際證券市場(chǎng)由國(guó)際股權(quán)市場(chǎng)和國(guó)際債券市場(chǎng)所組成。

1.國(guó)際股權(quán)市場(chǎng)。國(guó)際股權(quán)市場(chǎng)又稱國(guó)際股票市場(chǎng)，指在國(guó)際范圍內(nèi)發(fā)行并交易股權(quán)的市場(chǎng)。在國(guó)際上發(fā)行股票要比國(guó)內(nèi)發(fā)行股票復(fù)雜得多。股票發(fā)行涉及的當(dāng)事人有五個(gè)方面：發(fā)行人(包括政府、銀行、公司企業(yè)等)、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)(政府或政府授權(quán)機(jī)構(gòu))、公證機(jī)構(gòu)(包括會(huì)計(jì)師事務(wù)所、審計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所和信譽(yù)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等)、承銷機(jī)構(gòu)(投資銀行和相關(guān)證券商)、投資人。股票的發(fā)行要考慮發(fā)行所在國(guó)的法律法規(guī)、發(fā)行量、發(fā)行對(duì)象、范圍和方式等等。股票交易市場(chǎng)是證券市場(chǎng)最活躍的部分，它由證券交易所、證券自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)、證券經(jīng)紀(jì)人、證券自營(yíng)商、投資人和證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)組，交易所是二級(jí)市場(chǎng)的中心。電子化和信息化的發(fā)展使二級(jí)市場(chǎng)交易更活躍更有效。

2.國(guó)際債券市場(chǎng)。國(guó)際債券市場(chǎng)包括外國(guó)債券市場(chǎng)和歐洲債券市場(chǎng)。

(1)外國(guó)債券是指籌資者在國(guó)外發(fā)行的，以當(dāng)?shù)刎泿艦槊嬷档膫?。外?guó)債券是傳統(tǒng)意義上的國(guó)際債券。倫敦曾經(jīng)是最大的外國(guó)債券市場(chǎng)，目前美國(guó)、日本、德國(guó)、瑞士等國(guó)是外國(guó)債券的主要發(fā)行地。世界主要外國(guó)債券有：外國(guó)人在美國(guó)發(fā)行以美元為面值的外國(guó)債券，稱為“揚(yáng)基債券”，在日本發(fā)行的以日元為面值的外國(guó)債券，稱為“武士債券”，在英國(guó)發(fā)行的以英鎊為面值的外國(guó)債券，稱為“猛犬債券”等等。新債券的發(fā)行一般要先通過(guò)公認(rèn)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)給予評(píng)級(jí)。比較有影響的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)有標(biāo)準(zhǔn)普爾公司(Standard and Poor’s)和穆迪投資服務(wù)公司(Mood’s Investment Service Company)，這是兩家國(guó)際聲譽(yù)很高的資產(chǎn)評(píng)估公司，他們的評(píng)級(jí)結(jié)果將對(duì)公司能否發(fā)行股票和債券產(chǎn)生影響。

(2)歐洲債券市場(chǎng)是歐洲債券發(fā)行和交易的市場(chǎng)。歐洲債券是指發(fā)行人在本國(guó)之外的市場(chǎng)上發(fā)行的，以發(fā)行所在地國(guó)家之外的貨幣為面值的債券。如美國(guó)人在法國(guó)發(fā)行以英鎊為面值的債券。歐洲債券是在國(guó)際資本市場(chǎng)上融資的一個(gè)重要途徑。

(三)國(guó)際中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)

國(guó)際銀行中長(zhǎng)期信貸是國(guó)際資本市場(chǎng)的另一個(gè)重要組成部分,它是銀行為企業(yè)等長(zhǎng)期資本需求者提供1年以上的中長(zhǎng)期貸款。

國(guó)際銀行中長(zhǎng)期信貸有如下特點(diǎn)：第一，國(guó)際銀行中長(zhǎng)期信貸在貸款資金用途上不受貸款銀行的限制，由借款人自由安排使用。第二，國(guó)際銀行中長(zhǎng)期貸款的資金供應(yīng)充裕，借貸方便，貸款數(shù)額能夠滿足借款人的需要。第三，國(guó)際銀行中長(zhǎng)期貸款的條件嚴(yán)格，利率較高。

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