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物業(yè)管理的籌資期限決策

籌資期限決策主要是確定企業(yè)所得資金的期限結(jié)構(gòu)，即確定企業(yè)全部資金中短期資金和長期資金的比例關(guān)系。這種決策主要取決于企業(yè)的資產(chǎn)類型和財務(wù)人員的偏好。

1短期資金和長期資金的優(yōu)劣分析

一般來說，短期資金的籌資成本較低，但籌資風險較大，這主要因為：①在其他情況不變的情況下，企業(yè)所籌資金的到期日越短，其不能償付本金和利息的可能性越大；②短期資金的成本(利率)具有較大的不確定性。

另一方面，長期資金的籌資風險較小，但籌資成本相對較高，有兩方面的原因：①長期資金的使用期較長，資金所有者要求的報酬率較高；②長期資金缺乏彈性。企業(yè)使用長期資金，即使沒有資金需求，也要支付利息。假如由于生產(chǎn)收縮或其他原因。企業(yè)資金需求減少，那么使用短期資金，企業(yè)可以逐漸償還債務(wù)，以減少利息支出。

2籌資期限結(jié)構(gòu)的選擇

由于短期資金和長期資金各有其特點，因而企業(yè)在進行籌集決策時，最基本的原則是：用于短期需要的資金，采用短期籌資方式；用于長期需要的資金，采用長期籌資方式。一般來說，固定資產(chǎn)購建等長期投資項目，不能在短期內(nèi)增加企業(yè)收益，若采用短期籌資方式。會使企業(yè)不得不奔波于籌款填補之中；反之，原材料采購等短期投資項目，則不宜采用長期籌資方式，以免造成資金閑置浪費，增加利息支出。

但是，也存在以不斷的短期籌資來滿足長期資金占用需要的情形。特別是當企業(yè)急需資金或資金需求相當不穩(wěn)定時，由于短期籌資具有籌資速度快、彈性大的特點，企業(yè)往往采用短期籌資方式。然而，企業(yè)以短期資金來滿足長期資金占用的程度各不相同。由于大多數(shù)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營都存在季節(jié)性和周期性的波動，因此流動資產(chǎn)及其資金需求也隨之變化。通常把企業(yè)處于生產(chǎn)經(jīng)營低谷時所需要保持的流動資產(chǎn)稱為永久性流動資產(chǎn)，而把其余隨生產(chǎn)經(jīng)營的波動而相應(yīng)增減的流動資產(chǎn)稱為臨時流動資產(chǎn)。根據(jù)臨時性流動資產(chǎn)和永久性流動資產(chǎn)所采取的籌資方式的不同，企業(yè)的籌資期限結(jié)構(gòu)可分為以下三種：

(1)積極型期限結(jié)構(gòu)。就是以短期籌資方式所籌集的資金不僅用來滿足臨時性流動資產(chǎn)的資金占用，而且還用來滿足永久性流動資產(chǎn)的資金占用，只有固定資產(chǎn)的資金占用才用長期資來解決。這種期限結(jié)構(gòu)的資金成本較低，但籌資風險較大。

(2)中庸型期限結(jié)構(gòu)。就是臨時性流動資產(chǎn)的資金占用通過短期籌資解決，而永久性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的資金占用以長期籌資方式解決。

(3)穩(wěn)健型期限結(jié)構(gòu)。也稱為保守型期限結(jié)構(gòu)，是指不僅永久性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的資金占用，而且包括部分臨時性流動資產(chǎn)的資金占用，都以長期籌資方式解決，而只把余下的一小部分臨時性流動資產(chǎn)的資金占用以短期籌資方式來籌集資金。這種期限結(jié)構(gòu)的籌資風險較小，但成本較高，會使企業(yè)的利潤減少。

不同的籌資期限結(jié)構(gòu)可以影響企業(yè)的收益和風險。在資金總額不變的情況下，多利用短期籌資方式，可導(dǎo)致企業(yè)收益的增加。這是由于比較多地使用了成本較低的短期資金，減少了費用支出，從而使利潤相應(yīng)增加。但此時如果流動資產(chǎn)的水準保持不變，則流動負債的增加會使流動比率下降，增加企業(yè)的財務(wù)風險。因此，籌資期限決策實質(zhì)上也是對風險和收益的抉擇。

企業(yè)究竟應(yīng)選擇何種類型的籌資期限結(jié)構(gòu)，或者說，在企業(yè)資金總額中，短期資金和長期資金究竟占多大比例，主要取決于以下兩方面：①企業(yè)的資產(chǎn)類型。如果一個企業(yè)的流動資產(chǎn)較多，可以較多地采用短期籌資方式；反之，若固定資產(chǎn)較多，則可以較多地采用長期籌資方式。②企業(yè)財務(wù)人員的偏好。如果企業(yè)財務(wù)人員偏好于較高的收益，可以更多地采用成本低、風險大的短期籌資方式；反之，若企業(yè)財務(wù)人員偏好于安全，則可以更多地采用風險小、成本高的長期籌資方式。

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