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資金的時(shí)間價(jià)值

第二節(jié)    現(xiàn)值與現(xiàn)值計(jì)算

一、資金的時(shí)間價(jià)值

在不同的時(shí)間付出或得到同樣數(shù)額的資金在價(jià)值上是不等的。也就是說，資金的價(jià)值會隨時(shí)間發(fā)生變化。今天可以用來投資的一筆資金，即使不考慮通貨膨脹因素，也比將來可獲得的同樣數(shù)額的資金更有價(jià)值。因?yàn)楫?dāng)前可用的資金能夠立即用來投資并帶來收益，而將來才可取得的資金則無法用于當(dāng)前的投資，也無法獲得相應(yīng)的收益。

因此，同樣數(shù)額的資金在不同時(shí)點(diǎn)上具有不同的價(jià)值，而不同時(shí)間發(fā)生的等額資金在價(jià)值上的差別稱為資金的時(shí)間價(jià)值。這一點(diǎn)，可以從將貨幣存人銀行，或是從銀行借款為例來說明最容易理解。如果現(xiàn)在將1000元存人銀行，一年后得到的本利和為1060元，經(jīng)過1年而增加的60元，就是在1年內(nèi)讓出了1000元貨幣的使用權(quán)而得到的報(bào)酬。也就是說，這60元是1000元在1年中的時(shí)間價(jià)值。對于資金的時(shí)間價(jià)值，可以從兩個(gè)方面理解：

1．隨著時(shí)間的推移，資金的價(jià)值會增加。這種現(xiàn)象叫資金增值。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，資金伴隨著生產(chǎn)與交換的進(jìn)行不斷運(yùn)動(dòng)，生產(chǎn)與交換活動(dòng)會給投資者帶來利潤，表現(xiàn)為資金的增值。從投資者的角度來看，資金的增值特性使其具有時(shí)間價(jià)值。

2．資金一旦用于投資，就不能用于即期消費(fèi)。犧牲即期消費(fèi)是為了能在將來得到更多的消費(fèi)，個(gè)人儲蓄的動(dòng)機(jī)和國家積累的目的都是如此。從消費(fèi)者的角度來看，資金的時(shí)間價(jià)值體現(xiàn)為放棄即期消費(fèi)的損失所應(yīng)得到的補(bǔ)償。

資金時(shí)間價(jià)值的大小，取決于多方面的因素。從投資的角度來看主要有：投資利潤率，即單位投資所能取得的利潤；通貨膨脹率，即對因貨幣貶值造成的損失所應(yīng)得到的補(bǔ)償；風(fēng)險(xiǎn)因素，即對因風(fēng)險(xiǎn)可能帶來的損失所應(yīng)獲得的補(bǔ)償。

在技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析中，對資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算方法與銀行利息的計(jì)算方法相同。實(shí)際上，銀行利息也是一種資金時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)方式，利率是資金時(shí)間價(jià)值的一種標(biāo)志。

利息與利率

二、利息與利率

(一)利息

利息是指占用資金所付出的代價(jià)或放棄資金使用權(quán)所得到的補(bǔ)償。如果將一筆資金存人銀行，這筆資金就稱為本金。經(jīng)過一段時(shí)間之后，儲戶可在本金之外再得到一筆利息，這一過程可表示為：

單利計(jì)息與復(fù)利計(jì)息

三、單利計(jì)息與復(fù)利計(jì)息

利息的計(jì)算有單利計(jì)息和復(fù)利計(jì)息兩種。

(一)單利計(jì)息

單利計(jì)息是僅按本金計(jì)算利息，利息不再生息，其利息總額與借貸時(shí)間成正比。單利計(jì)息時(shí)的利息計(jì)算公式為：

我國房地產(chǎn)開發(fā)貸款和住房抵押貸款都是按復(fù)利計(jì)息的。由于復(fù)利計(jì)息比較符合資金在社會再生產(chǎn)過程中運(yùn)動(dòng)的實(shí)際狀況，所以在投資分析中，一般采用復(fù)利計(jì)息。

名義利率與實(shí)際利率

四、名義利率與實(shí)際利率

(一)名義利率與實(shí)際利率的概念

在以上討論中，都是以年為計(jì)息周期的，但在實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，計(jì)息周期有年、季度、月、周、日等，也就是說，計(jì)息周期可以短于一年。這樣就出現(xiàn)了不同計(jì)息周期的利率換算問題。也就是說，當(dāng)利率標(biāo)明的時(shí)間單位與計(jì)息周期不一致時(shí)，就出現(xiàn)了名義利率和實(shí)際利率的區(qū)別。

名義利率是指一年內(nèi)多次復(fù)利時(shí)給出的年利率，它等于每期利率與年內(nèi)復(fù)利次數(shù)的乘積。實(shí)際利率是指一年內(nèi)多次復(fù)利時(shí)，每年末終值比年初的增長率。

例如某筆住房抵押貸款按月還本付息，其月利率為o．5％，通常稱為“年利率6％，每月計(jì)息一次”。這里的年利率6％稱為“名義利率”。當(dāng)按單利計(jì)算利息時(shí)，名義利率和實(shí)際利率是一致的；但當(dāng)按復(fù)利計(jì)息時(shí)，上述“年利率6％，每月計(jì)息一次”的實(shí)際利率則不等于名義利率(6％)。

例如，年利率為12％，存款額為1000元，期限為一年，分別以一年1次復(fù)利計(jì)息、一年4次按季利率計(jì)息、一年12次按月利率計(jì)息，則一年后的本利和分別為：

1．實(shí)際利率比名義利率更能反映資金的時(shí)間價(jià)值；

2．名義利率越大，計(jì)息周期越短，實(shí)際利率與名義利率的差異就越大；

3．當(dāng)每年計(jì)息周期數(shù)m＝1時(shí)，名義利率與實(shí)際利率相等；

4．當(dāng)每年計(jì)息周期數(shù)m>1時(shí)，實(shí)際利率大于名義利率；

5．當(dāng)每年計(jì)息周期數(shù)m→∝時(shí)，名義利率r與實(shí)際利率i的關(guān)系為i＝。

例題：某廠欲從國外購買一批設(shè)備，有兩家銀行愿意提供貸款，甲行的年貸款利率為16%，

按月計(jì)息。乙行的年貸款利率為17%，按年計(jì)息，問該廠應(yīng)從哪家銀行貸款？

解：根據(jù)名義利率與實(shí)際利率的公式得

甲行的年貸款實(shí)際利率為：（1+ — 1=17.23%

乙行的年貸款實(shí)際利率為：17%

所以該廠應(yīng)從乙銀行貸款。

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