金融市場與金融工具

一、金融市場的分類

金融市場是資金供求雙方借助金融工具進行各種資金交易活動的場所。按照不同的標準可以對金融市場進行不同的分類。

按交易工具期限不同，分為貨幣市場和資本市場。

按交易你的物的不同，分為票據(jù)市場、證券市場、衍生工具市場、外匯市場和黃金市場。

按交割期限不同，分為現(xiàn)貨市場和期貨市場。

按地域劃分為地方性、全國性、區(qū)域性以及國際性金融市場。

二、金融市場的構(gòu)成要素

與商品市場或要素市場一樣，一個完整的金融市場需要有一些必備的市場要素，否則，市場活動就難以順暢地運行。金融市場的主要構(gòu)成要素有：

1、市場參與者。主要有五個主體，即政府機構(gòu)、中央銀行、商業(yè)性金融機構(gòu)、企業(yè)和個人。

2、金融工具。金融市場的交易對象就是貨幣資金，但由于貨幣資金之間不能直接進行交易，需要借助金融工具來進行交易。金融工具最初又稱信用工具，它是證明債權(quán)債務關系并據(jù)以進行貨幣資金交易的合法憑證。金融工具是法律契約，交易雙方的權(quán)利和義務受法律保護。金融工具一般具有廣泛的社會可接受性，隨時可以流通轉(zhuǎn)讓。依金融工具與實體經(jīng)濟的關系，可分為原生金融工具和衍生金融工具。

3、金融工具的價格。

4、金融交易的組織方式。主要有三種方式：—是有固定場所的有組織、有制度、集中進行交易的方式，如交易所方式;二是在各金融機構(gòu)柜臺上買賣雙方進行面議的、分散交易的方式，如柜臺交易方式;三是電訊交易方式，即沒有固定場所，交易雙方也不直接接觸，主要借助電訊手段來完成交易的方式。

三、金融市場的地位與功能

金融市場的地位。在整個市場體系中，一般可分為產(chǎn)品市場(如消費品市場、生產(chǎn)資料市場、旅游服務市場等)和為這些產(chǎn)品提供生產(chǎn)條件的要素市場(如勞動力市場、土地市場、資金市場等)。在整個市場體系中，金融市場是最基本的組成部分之一，是聯(lián)系其他市場的紐帶。金融市場的發(fā)展對整個市場體系的發(fā)展起著舉足輕重的制約作用;市場體系中其他各市場的發(fā)展則為金融市場的發(fā)展提供了條件和可能。

金融市場的功能主要表現(xiàn)在如下幾個方面：

1、有效動員和籌集資金。

2、合理配置和引導資金。

3、靈活調(diào)度和轉(zhuǎn)化資金。

4、分散風險，降低交易成本。

5、實施宏觀調(diào)控。

四、金融工具的基本特征及價格確定

金融工具是在信用活動中產(chǎn)生的、能夠證明債權(quán)債務關系并據(jù)以進行貨幣資金交易的法律憑證。既然是法律的憑證，一證在手，權(quán)利和義務便具有法律約束力。

金融工具—般具有四個基本特征，即：

1、期限性，指金融工具都規(guī)定有固定的償還期限。

2、流動性，指金融工具在必要時有迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金而不至使持有者遭受損失的能力。

3、風險性，指購買金融工具可能遭受一定程度的損失。

4、收益性，即購買金融工具可以帶來一定的收益。

金融工具的價格問題非常重要，它與上述四項特征有著直接的聯(lián)系。金融工具的發(fā)行價格指新發(fā)行的金融工具在發(fā)售時的實際價格。按不同的發(fā)行方式，金融工具的發(fā)行價格可分為兩類：

1、直接發(fā)行方式下的發(fā)行價格。按與面額是否相等，可分為平價發(fā)行、折價發(fā)行和溢價發(fā)行三種主要方式。

2、間接發(fā)行方式下的發(fā)行價格。采用這種發(fā)行方式的金融機構(gòu)價格又分兩種：一種是中介機構(gòu)的承銷價格或中標價格;二是投資者的認購價格。不同的價格各有其不同的決定與影響因素。

五、證券行市的形成及其波動

證券行市是指在二級巾場上買賣有價證券的實際交易價格。證券行市是證券收益的資本化，是投資者追逐的最主要目標，它主要取決于兩個因素：一是有價證券的收益;二是當時的市場利率。證券行市與前者成正比，與后者成反比。用公式表示即：

股票行市=股票預期收益/市場利息率

債券行市=債券到期收入的本利和/(1+市場利率*到期期限)

上述兩個公式只是有價證券的理論公式，并不具有實戰(zhàn)價值。因為影響證券行巾的因素是十分復雜的，證券的供求關系，通貨膨脹率，國內(nèi)外政治、經(jīng)濟、軍事形勢的變化等等，都會對證券行市發(fā)生影響。雖然上述公式只是基本公式，但如果完全偏離這一公式，錯誤就不可避免。

證券行市尤其是股票行市，與經(jīng)濟周期之間存在著密切聯(lián)系：

一是證券行市的波動對經(jīng)濟周期異常敏感。經(jīng)濟危機的來臨往往以證券行市的下跌為征兆。

二是對經(jīng)濟周期的波動，證券行市總要以極端的姿態(tài)作出反映。危機到來，證券行市就一落千丈;經(jīng)濟復蘇，證券行市又大幅攀升。

由此可見，證券行市對加劇經(jīng)濟周期的波動幅度起著推波助瀾的作用。

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