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第二節(jié) 工程項(xiàng)目融資

1. 與傳統(tǒng)的貸款融資方式不同，項(xiàng)目融資主要是以( )來安排融資

A.項(xiàng)目資產(chǎn)和預(yù)期收益

B.項(xiàng)目投資者的資信水平

C.項(xiàng)目第三方擔(dān)保

D.項(xiàng)目管理的能力和水平

【答案】A

【解析】 與其他融資過程相比，項(xiàng)目融資主要以項(xiàng)目的資產(chǎn)、預(yù)期收益、預(yù)期現(xiàn)金流等來安排融資，而不是以項(xiàng)目的投資者或發(fā)起人的資信為依據(jù)。

2. 項(xiàng)目融資與傳統(tǒng)的貸款相比較，具有的特點(diǎn)包括( )。

A. 資金的來源主要是依賴項(xiàng)目的現(xiàn)金流量

B. 貸款人對項(xiàng)目的借款人具有完全追索權(quán)

C. 資金的來源主要依賴于項(xiàng)目的投資者的資信

D. 用于支持貸款的的信用結(jié)構(gòu)的安排是靈活和多樣化的

E. 項(xiàng)目的債務(wù)不表現(xiàn)在項(xiàng)目借款人的公司資產(chǎn)負(fù)債表中

答案：ADE

解析：項(xiàng)目融資的概念給出：項(xiàng)目融資是通過項(xiàng)目的資產(chǎn)、收益作抵押來融資，不是依靠項(xiàng)目所在的企業(yè)的信譽(yù)、收益或企業(yè)的負(fù)責(zé)人的信譽(yù)來融資;項(xiàng)目建設(shè)失敗，貸款人只能通過清理項(xiàng)目的資產(chǎn)得到一部分清償，所以，貸款人只對項(xiàng)目具有有限追索權(quán)，項(xiàng)目的債務(wù)不表現(xiàn)在項(xiàng)目借款人的公司資產(chǎn)負(fù)債表中;信用結(jié)構(gòu)多樣化，項(xiàng)目融資的框架結(jié)構(gòu)由四個基本模塊組成，即項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)、項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)、項(xiàng)目資金結(jié)構(gòu)和項(xiàng)目的信用保證結(jié)構(gòu)。

3.下列關(guān)于項(xiàng)目融資成本的說法正確的是()。

A. 融資的前期費(fèi)用與項(xiàng)目的規(guī)模有直接關(guān)系，一般占貸款金額的0.3%～1.5%

B. 項(xiàng)目規(guī)模越小，前期費(fèi)用所占融資總額的比例就越小

C. 項(xiàng)目融資的利息成本一般要高出同等條件公司貸款的0.5%～2%

D. 項(xiàng)目規(guī)模越小，前期費(fèi)用所占融資總額的比例就越大

答案：D

解析：融資成本包括融資的前期費(fèi)用和利息成本兩個主要組成部分。

融資的前期費(fèi)用與項(xiàng)目的規(guī)模有直接關(guān)系，一般占貸款金額的，項(xiàng)目規(guī)模越小，前期費(fèi)用所占融資總額的比例就越大;項(xiàng)目融資的利息成本一般要高出同等條件公司貸款的0.3%～1.5%，其增加幅度與貸款銀行在融資結(jié)構(gòu)中承擔(dān)的風(fēng)險有關(guān)，合理的融資結(jié)構(gòu)和較強(qiáng)的合作伙伴在管理、技術(shù)和市場等方面的優(yōu)勢可以提高項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度，從而降低較弱合作伙伴的相對融資成本。

4. 項(xiàng)目融資過程中，投資決策后首先應(yīng)進(jìn)行的工作是( )

A.融資談判 　 B.融資決策分析

C.融資執(zhí)行 D.融資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)

【答案】B

【解析】項(xiàng)目融資大致可分為五個階段：投資決策分析、融資決策分析、融資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、融資談判和融資執(zhí)行。

5. 在項(xiàng)目融資過程中，評價項(xiàng)目風(fēng)險因素和選擇項(xiàng)目融資方式所處的項(xiàng)目融資階段分別為( )階段。

A.融資結(jié)構(gòu)分析和融資決策分析

B.融資決策分析和融資執(zhí)行

C. 融資決策分析和融資結(jié)構(gòu)分析

D. 投資決策分析和融資執(zhí)行

【答案】A

6：關(guān)于BT項(xiàng)目經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)歸屬的說法，正確的是( )

A.特許期經(jīng)營權(quán)屬于投資者，所有權(quán)屬于政府

B.經(jīng)營權(quán)屬于政府，所有權(quán)屬于投資者

C.經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)均屬于投資者

D.經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)均屬于政府

【答案】D

【解析】BT項(xiàng)目中，政府始終擁有所有權(quán)，投資者僅獲得項(xiàng)目的建設(shè)權(quán)，而項(xiàng)目的經(jīng)營權(quán)亦屬于政府， BT融資形式適用于各類基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，特別是出于安全考慮的必須由政府直接運(yùn)營的項(xiàng)目。對銀行和承包商而言，BT項(xiàng)目的風(fēng)險可能比基本的BOT項(xiàng)目大。

7：PFI項(xiàng)目融資方式的特點(diǎn)包括( ).

A.有利于公共服務(wù)的產(chǎn)出大眾化 B.項(xiàng)目的控制權(quán)必須由公共部門掌握

C.項(xiàng)目融資成本低，手續(xù)簡單 D.政府無需對私營企業(yè)作出特許承諾

【答案】：A

【解題思路】：PFI模式的主要優(yōu)點(diǎn)表現(xiàn)在：

1)PFI有非常廣泛的適用范圍，不僅包括基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，在學(xué)校、醫(yī)院、監(jiān)獄等公共項(xiàng)目上也有廣泛的應(yīng)用。

2)推行PFI方式，能夠廣泛吸引經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的私營企業(yè)或非官方投資者，參與公共物品的產(chǎn)出，這不僅大大地緩解了政府公共項(xiàng)目建設(shè)的資金壓力，同時也提高了政府公共物品的產(chǎn)出水平。

3)吸引私營企業(yè)的知識、技術(shù)和管理方法，提高公共項(xiàng)目的效率和降低產(chǎn)出成本，使社會資源配置更加合理化，同時也使政府?dāng)[脫了長期困擾的政府項(xiàng)目低效率的壓力，使政府有更多的精力和財力用于社會發(fā)展更加急需的項(xiàng)目建設(shè)。

4)PFI方式最大的優(yōu)勢在于，它是政府公共項(xiàng)目投融資和建設(shè)管理方式的重要的制度創(chuàng)新。在英國的實(shí)踐中，被認(rèn)為是政府獲得高質(zhì)量、高效率的公共設(shè)施的重要工具。

8：下列項(xiàng)目中，適合以PFI典型模式實(shí)施的有()。

A.向公共部門出售服務(wù)的項(xiàng)目

B.私營企業(yè)與公共部門合資經(jīng)營的項(xiàng)目

C.在經(jīng)濟(jì)上自立的項(xiàng)目

D.由政府部門掌握項(xiàng)目經(jīng)營權(quán)的項(xiàng)目

E.由私營企業(yè)承擔(dān)全部經(jīng)營風(fēng)險的項(xiàng)目

【答案】ABC

【解題思路】PFI的典型模式。PFI模式最早出現(xiàn)在英國，在英國的實(shí)踐中，通常有3種典型模式：

1)在經(jīng)濟(jì)上自立的項(xiàng)目。2)向公共部門出售服務(wù)的項(xiàng)目。3)合資經(jīng)營。這種形式的項(xiàng)目中，公共部門與私營企業(yè)共同出資、分擔(dān)成本和共享收益。但是，為了使項(xiàng)目成為一個真正的PFI項(xiàng)目，項(xiàng)目的控制權(quán)必須是由私營企業(yè)來掌握，公共部門只是一個合伙人的角色。

9. 與BOT融資方式相比，ABS融資方式的特點(diǎn)包括( )。

A.操作難度大

B.融資成本低

C.原始權(quán)益人保持項(xiàng)目運(yùn)營決策權(quán)

D.投資者風(fēng)險小

E.能夠獲得國外先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)

【答案】BCD

【思路】BOT和ABS融資方式都適用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，但兩者在運(yùn)作中的特點(diǎn)及對經(jīng)濟(jì)的影響等方面存在著很大的差異，其主要區(qū)別有：

1)運(yùn)作繁簡程度與融資成本的差異。

2)項(xiàng)目所有權(quán)、運(yùn)營權(quán)的差異。

3)投資風(fēng)險的差異。

4)適用范圍的差異。

10.PPP融資項(xiàng)目中，民營機(jī)構(gòu)的投資回報、成本補(bǔ)償及合理收益來自( )

A.政府一次性支付購回項(xiàng)目的價款

B.項(xiàng)目投入使用后產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

C.政府購回項(xiàng)目后分期支付產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

D.項(xiàng)目特許經(jīng)營期滿后的凈現(xiàn)金流量

【答案】B

【解析】 PPP與BOT在本質(zhì)上區(qū)別不大，都是通過項(xiàng)目的期望收益進(jìn)行融資，對民營機(jī)構(gòu)的補(bǔ)償都是通過授權(quán)民營機(jī)構(gòu)在規(guī)定的特許期內(nèi)向項(xiàng)目的使用者收取費(fèi)用，由此回收項(xiàng)目的投資、經(jīng)營和維護(hù)等成本，并獲得合理的回報(即建成項(xiàng)目投入使用后所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量成為支付經(jīng)營成本、償還貸款和提供投資回報等的唯一來源)，特許期滿后項(xiàng)目將移交回政府(也有不移交的，如BOO)。

11. 采用ABS融資方式進(jìn)行項(xiàng)目融資的物質(zhì)基礎(chǔ)是( )

A.債券發(fā)行機(jī)構(gòu)的注冊資金 B.項(xiàng)目原始權(quán)益人的全部資產(chǎn)

C.債券承銷機(jī)構(gòu)的擔(dān)保資產(chǎn) D.具有可靠未來現(xiàn)金流量的項(xiàng)目資產(chǎn)

【答案】D

【解析】一般來說，投資項(xiàng)目所依附的資產(chǎn)只要在未來一定時期內(nèi)能帶來現(xiàn)金收入，就可以進(jìn)行ABS融資。擁有這種未來現(xiàn)金流量所有權(quán)的企業(yè)(項(xiàng)目公司)成為原始權(quán)益人。這些未來現(xiàn)金流量所代表的資產(chǎn)，是ABS融資方式的物質(zhì)基礎(chǔ)。

12. 采用PFI融資方式，政府部門與私營部門簽署的合同類型是( )

A.服務(wù)合同 B.特許經(jīng)營合同

C.承包合同 D.融資租賃合同

【答案】A

【解析】兩種融資方式中，政府與私營部門簽署的合同類型不盡相同，BOT項(xiàng)目的合同類型是特許經(jīng)營合同，而PFI項(xiàng)目中簽署的是服務(wù)合同，PFI項(xiàng)目的合同中一般會對設(shè)施的管理、維護(hù)提出特殊要求。

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（責(zé)任編輯：zyc）

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