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第一章　證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的投資銀行業(yè)務(wù)

本章共分4節(jié)。

第一節(jié)　投資銀行業(yè)務(wù)的概述

大綱要求：熟悉投資銀行業(yè)的含義。了解國外投資銀行業(yè)的歷史發(fā)展。掌握我國投資銀行業(yè)發(fā)展過程中發(fā)行監(jiān)管制度的演變、股票發(fā)行方式的變化、股票發(fā)行定價(jià)的演變以及債券管理制度的發(fā)展。

了解證券公司的業(yè)務(wù)資格條件。掌握保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人的資格條件。了解國債的承銷業(yè)務(wù)資格、申報(bào)材料。

掌握投資銀行業(yè)務(wù)內(nèi)部控制的總體要求。熟悉承銷業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制。了解證券承銷業(yè)務(wù)中的不當(dāng)行為以及對不當(dāng)行為的處罰措施。

了解投資銀行業(yè)務(wù)的監(jiān)管。熟悉核準(zhǔn)制的特點(diǎn)。掌握證券發(fā)行上市保薦制度的內(nèi)容，以及中國證監(jiān)會對保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人的監(jiān)管。了解中國證監(jiān)會對投資銀行業(yè)務(wù)的非現(xiàn)場檢查和現(xiàn)場檢查。

知識點(diǎn)一、投資銀行業(yè)的定義

1.狹義的就是指某些資本市場活動(dòng)，著重指一級市場上的承銷、并購和融資活動(dòng)的財(cái)務(wù)顧問。

2.廣義的包括眾多資本市場活動(dòng)，包括公司融資、并購顧問、股票和債券等金融產(chǎn)品的銷售和交易、資產(chǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)等。

知識點(diǎn)二、國外投資銀行業(yè)的發(fā)展歷史(以美國的發(fā)展脈絡(luò)為線索)

發(fā)展歷程：混業(yè)經(jīng)營—→分業(yè)經(jīng)營—→混業(yè)經(jīng)營

(一)投資銀行業(yè)的初期繁榮(混業(yè)經(jīng)營)

1.起源：19世紀(jì)美國的私人銀行。1864年的《國民銀行法》嚴(yán)厲禁止國民銀行從事證券市場活動(dòng)，只有私人銀行可以通過吸收儲戶存款，在證券市場上開展投資或承銷活動(dòng)，私人銀行為投資銀行的雛形。

2.1927年的《麥克法頓法》干脆取消了禁止商業(yè)銀行承銷股票的規(guī)定，銀行業(yè)的兩個(gè)領(lǐng)域融合，投資銀行業(yè)的繁榮真正開始。

(二)從20世紀(jì)30年代確立分業(yè)經(jīng)營框架

1背景：30年代經(jīng)濟(jì)大蕭條，導(dǎo)致美國大量銀行倒閉，究其根源，是由于商業(yè)銀行、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)在機(jī)構(gòu)、資金操作上的混合，尤其是商業(yè)銀行將大量存款放到股票市場上，導(dǎo)致股市泡沫，在此背景下

2.1933年通過的《證券法》和《格拉斯·斯蒂格爾法》，要求銀行在證券業(yè)務(wù)和存貸業(yè)務(wù)之間做選擇，從法律上規(guī)定了分業(yè)經(jīng)營。

3.結(jié)果：投資銀行與商業(yè)銀行在業(yè)務(wù)上嚴(yán)格分離，逐步形成分業(yè)經(jīng)營的制度框架，奠定了美國投資銀行業(yè)的基礎(chǔ)，并且對其它國家銀行業(yè)的管理模式產(chǎn)生了重大影響。

(三)分業(yè)經(jīng)營下投資銀行業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展

1.背景：20世紀(jì)60年代以來，資本市場迅速發(fā)展，由于銀行儲蓄率長期低于市場利率，證券市場能夠?yàn)橥顿Y者提供巨額回報(bào)，共同基金興起，證券公司開辦現(xiàn)金管理賬戶，商業(yè)銀行負(fù)債業(yè)務(wù)萎縮，出現(xiàn)所謂“脫媒現(xiàn)象”。而同時(shí)歐洲兼容型的金融模式使得其競爭力越來越強(qiáng)。

2.面對這種變化，美國的商業(yè)銀行迫切需要繞過分業(yè)經(jīng)營的框架，尋求創(chuàng)新以繞過兩法的管制。銀行控股公司就是針對分業(yè)經(jīng)營的一種創(chuàng)新。

(四)20世紀(jì)末期以來投資銀行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營

1.背景：20世紀(jì)八九十年代，日本、加拿大、西歐等國相繼經(jīng)歷金融大爆炸，銀行幾可以無限制的開展投資銀行業(yè)務(wù)，成為美國放松金融管制的外因。20世紀(jì)末期，兩法對金融自由化的限制已經(jīng)名存實(shí)亡。

2.1999年11月《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》出臺，意味著20世紀(jì)影響全球各國金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營制度框架的終結(jié)，并標(biāo)志著美國乃至全球金融業(yè)真正進(jìn)入了金融自由化和混業(yè)經(jīng)營時(shí)代。

(五)美國金融風(fēng)暴對投資銀行業(yè)務(wù)模式的影響

2008年的美國次貸危機(jī)引發(fā)金融風(fēng)暴，雷曼和貝爾斯登破產(chǎn)，摩根和高盛轉(zhuǎn)變?yōu)殂y行控股公司，由此，華爾街模式發(fā)生了重大轉(zhuǎn)變，投資銀行業(yè)務(wù)和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)合并，將會催生出龐大的金融巨頭。如何對這種龐大的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，是個(gè)很值得研究的問題。

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（責(zé)任編輯：lqh）

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