靜態(tài)投資回收期的特點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)：

(1)能夠直觀地反映原始投資的返本期限;

(2)便于理解，計(jì)算簡單;

(3)可以直觀地利用回收期之前的凈現(xiàn)金流量信息。

缺點(diǎn)：

(1)沒有考慮資金時間價值因素;

(2)不能正確反映投資方式的不同對項(xiàng)目的影響;

(3)不考慮回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的凈現(xiàn)金流量。

靜態(tài)投資回收期≤基準(zhǔn)投資回收期→具有財務(wù)可行性

(二)總投資收益率

總投資收益率，又稱投資報酬率(記作ROI),是指達(dá)產(chǎn)期正常年份的年息稅前利潤或運(yùn)營期年均息稅前利潤占項(xiàng)目總投資的百分比。

第一，沒有考慮資金時間價值因素;

第二，不能正確反映建設(shè)期長短、投資方式的不同和回收額的有無等條件對項(xiàng)目的影響;

第三，分子、分母計(jì)算口徑的可比性較差;

第四，該指標(biāo)的計(jì)算無法直接利用凈現(xiàn)金流量信息。

投資收益率≥基準(zhǔn)投資收益率，項(xiàng)目可行。

四、動態(tài)評價指標(biāo)//凈現(xiàn)值(NPV)、凈現(xiàn)值率(NPVR)、內(nèi)部收益率(IRR)

(一)凈現(xiàn)值

1.含義

凈現(xiàn)值是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，按基準(zhǔn)收益率或設(shè)定折現(xiàn)率計(jì)算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。

2.計(jì)算原理

凈現(xiàn)值=各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計(jì)

或:=投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值合計(jì)-原始投資額現(xiàn)值

3.計(jì)算方法

這里的特殊方法雖寫了四種，但原理是一樣的，初學(xué)者如對資金時間價值的計(jì)算不是很清楚，可以聽聽09年資金時間價值這一章

1)一般方法(運(yùn)營期各年凈現(xiàn)金流量不相等)

2)凈現(xiàn)值指標(biāo)計(jì)算的特殊方法

本法是指在特殊條件下，當(dāng)項(xiàng)目投產(chǎn)后凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金或遞延年金時，可以利用計(jì)算年金現(xiàn)值或遞延年金現(xiàn)值的技巧直接計(jì)算出項(xiàng)目凈現(xiàn)值的方法，又稱簡化方法。

當(dāng)項(xiàng)目的全部原始投資均于建設(shè)期投入，運(yùn)營期不再追加投資，投產(chǎn)后的凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金或遞延年金的形式時，就可視情況不同分別按不同的簡化公式計(jì)算凈現(xiàn)值指標(biāo)。

特殊方法一：

當(dāng)建設(shè)期為零，投產(chǎn)后的凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金形式時：

特殊方法二：

當(dāng)建設(shè)期為零，運(yùn)營期第1～n每年不含回收額的凈現(xiàn)金流量相等，但終結(jié)點(diǎn)第n年有回收額Rn(如殘值)時，可按兩種方法求凈現(xiàn)值。

特殊方法三：

當(dāng)建設(shè)期不為零，全部投資在建設(shè)起點(diǎn)一次投入，運(yùn)營期每年凈現(xiàn)金流量為遞延年金形式時：

特殊方法四：

當(dāng)建設(shè)期不為零，全部投資在建設(shè)起點(diǎn)分次投入，投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量為遞延年金形式時：

3)凈現(xiàn)值指標(biāo)計(jì)算的插入函數(shù)法

本法是指在EXCEL環(huán)境下，通過插入財務(wù)函數(shù)“NPV”，并根據(jù)計(jì)算機(jī)系統(tǒng)的提示正確地輸入己知的基準(zhǔn)折現(xiàn)率和電子表格中的凈現(xiàn)金流量，來直接求得凈現(xiàn)值指標(biāo)的方法。

本法的應(yīng)用程序如下：

①將已知的各年凈現(xiàn)金流量的數(shù)值輸入EXCEL電子表格的任意一行

②在該電子表格的另外一個單元格中插入財務(wù)函數(shù)NPV，并根據(jù)該函數(shù)的提示輸入折現(xiàn)率和凈現(xiàn)金流量的參數(shù)，并將該函數(shù)的表達(dá)式修改為：

③回車，NPV函數(shù)所在單元格顯示的數(shù)值即為所求的凈現(xiàn)值。

凈現(xiàn)值指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)：

優(yōu)點(diǎn)：一是考慮了資金時間價值;二是考慮了項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)的全部凈現(xiàn)金流量信息和投資風(fēng)險。

缺點(diǎn)：無法從動態(tài)角度直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率水平;計(jì)算比較繁瑣。

凈現(xiàn)值等于按照行業(yè)基準(zhǔn)收益率或設(shè)定折現(xiàn)率計(jì)算的項(xiàng)目投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值減去原始投資的現(xiàn)值，實(shí)際上就是現(xiàn)金流入的現(xiàn)值減去現(xiàn)金流出的現(xiàn)值。如果計(jì)算之后，項(xiàng)目凈現(xiàn)值等于0，那么，該項(xiàng)目的實(shí)際收益率(內(nèi)部收益率)為多少?

內(nèi)部收益率，是能使項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于0的折現(xiàn)率。

NPV≥0，項(xiàng)目具有財務(wù)可行性

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（責(zé)任編輯：xll）

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