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投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)的測(cè)算

一、財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)的類型

主要：靜態(tài)投資回收期(PP，PP’)、投資收益率(ROI)、凈現(xiàn)值(NPV)、凈現(xiàn)值率(NPVR)、內(nèi)部收益率(IRR)

上述評(píng)價(jià)指標(biāo)可以按以下標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類：

(1)按照是否考慮資金時(shí)間價(jià)值分類，可分為靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)(總投資收益率和靜態(tài)投資回收期)和動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)(凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、內(nèi)部收益率)。

(2)按指標(biāo)性質(zhì)不同，可分為正指標(biāo)和反指標(biāo)兩大類。上述指標(biāo)中只有靜態(tài)投資回收期屬于反指標(biāo)。

(3)按指標(biāo)在決策中的重要性分類，可分為主要指標(biāo)(凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、內(nèi)部收益率)、次要指標(biāo)(靜態(tài)投資回收期)和輔助指標(biāo)(總投資收益率)。

二、投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的測(cè)算

(一)投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的含義與種類

某年凈現(xiàn)金流量=該年現(xiàn)金流入量-該年現(xiàn)金流出量

理解凈現(xiàn)金流量這個(gè)概念，需要注意三個(gè)問(wèn)題：

(1)凈現(xiàn)金流量是按年來(lái)計(jì)算的。

(2)某年凈現(xiàn)金流量=該年現(xiàn)金流入量-該年現(xiàn)金流出量。

對(duì)于建設(shè)期來(lái)說(shuō)，凈現(xiàn)金流量一般為負(fù)或等于零;

對(duì)于運(yùn)營(yíng)期來(lái)說(shuō)，既會(huì)發(fā)生現(xiàn)金流入，也會(huì)發(fā)生現(xiàn)金流出，并且一般流入大于流出，凈現(xiàn)金流量多為正。

亦即，無(wú)論在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)還是建設(shè)期內(nèi)都存在凈現(xiàn)金流量的范疇

(3)凈現(xiàn)金流量是一個(gè)序列指標(biāo)，即有時(shí)間上的先后順序，并且是一系列的數(shù)值?？荚嚂r(shí)如果要求計(jì)算某個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量，就必須分別算出各年的凈現(xiàn)金流量。

凈現(xiàn)金流量又包括所得稅前凈現(xiàn)金流量和所得稅后凈現(xiàn)金流量?jī)煞N形式。

所得稅后凈現(xiàn)金流量=所得稅前凈現(xiàn)金流量-所得稅。

所得稅=(息稅前利潤(rùn)-利息)×所得稅稅率

確定一般建設(shè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量，可分別采用列表法和簡(jiǎn)化法兩種方法。

2.簡(jiǎn)化法

建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量(NCFt)=-該年原始投資額

運(yùn)營(yíng)期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量=該年息稅前利潤(rùn)+該年折舊+該年攤銷+該年回收額-該年維持運(yùn)營(yíng)投資-該年流動(dòng)資金投資

(二)單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的確定方法

建設(shè)期某年的凈現(xiàn)金流量=一該年發(fā)生的固定資產(chǎn)投資額

靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算方法及特征

(一)靜態(tài)投資回收期

靜態(tài)投資回收期(簡(jiǎn)稱回收期)，它有“包括建設(shè)期的投資回收期(記作PP)”和“不包括建設(shè)期的投資回收期(記作 PP′)”

確定靜態(tài)投資回收期指標(biāo)可分別采取公式法和列表法。

1.公式法

公式法又稱簡(jiǎn)化方法。如果某一項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期內(nèi)前若干年(假定為s+1～s+m年，共m年)每年凈現(xiàn)金流量相等，且其合計(jì)大于或等于建設(shè)期發(fā)生的原始投資合計(jì)，可按以下簡(jiǎn)化公式直接求出投資回收期：如果不能滿足條件，就無(wú)法采用公式法，必須采用列表法。

2.列表法

列表法是指通過(guò)列表計(jì)算“累計(jì)凈現(xiàn)金流量”的方式，來(lái)確定包括建設(shè)期的投資回收期，進(jìn)而再推算出不包括建設(shè)期的投資回收期的方法。因?yàn)椴徽撛谑裁辞闆r下，都可以通過(guò)這種方法來(lái)確定靜態(tài)投資回收期，所以此法又稱為一般方法。

包括建設(shè)期的投資回收期PP恰好是累計(jì)凈現(xiàn)金流量為零的年限。

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