系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的衡量

1. 單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)

(1)含義。單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)是指可以反映單項(xiàng)資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)上全部資產(chǎn)的平均收益率之間變動(dòng)關(guān)系的一個(gè)量化指標(biāo)，它表示單項(xiàng)資產(chǎn)收益率的變動(dòng)受市場(chǎng)平均收益率變動(dòng)的影響程度，也稱(chēng)為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)。

(2)功能。單項(xiàng)資產(chǎn)的收益率變動(dòng)受市場(chǎng)組合平均收益率變動(dòng)影響的程度，可以通過(guò)β系數(shù)來(lái)衡量。

(3)計(jì)算公式：

市場(chǎng)組合，是指由市場(chǎng)上所有資產(chǎn)組成的組合，它的收益率就是市場(chǎng)平均收益率，市場(chǎng)組合收益率的方差則代表了市場(chǎng)整體的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)只有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

(4)經(jīng)濟(jì)含義

當(dāng)β=1時(shí)，表示該單項(xiàng)資產(chǎn)的收益率與市場(chǎng)平均收益率呈相同方向、相同比例的變化，其系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)情況一致;如果β>1，說(shuō)明該單項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn);如果β<1，說(shuō)明該單項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于整個(gè)市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)。

絕大多數(shù)資產(chǎn)的β系數(shù)是大于零的，也就是說(shuō)，它們收益率的變化方向與市場(chǎng)平均收益率的變化方向是一致的，只是變化幅度不同而導(dǎo)致β系數(shù)的不同;極個(gè)別資產(chǎn)的β系數(shù)是負(fù)數(shù)，表明這類(lèi)資產(chǎn)與市場(chǎng)平均收益的變化方向相反，當(dāng)市場(chǎng)平均收益增加時(shí)，這類(lèi)資產(chǎn)的收益卻在減少。

2. 投資組合的β系數(shù)

(1)含義。投資組合的β系數(shù)是所有單項(xiàng)資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在投資組合中所占的價(jià)值比例。

(2)功能。對(duì)于投資組合來(lái)說(shuō)，其系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)程度也可以用β系數(shù)來(lái)衡量。

3. 投資組合的β系數(shù)

(1)計(jì)算公式：

投資組合的β系數(shù)受到單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)和各種資產(chǎn)在投資組合中所占比重兩個(gè)因素的影響。

或:βp=E(Rp)/(Rm-Rf)

該公式適用于在已知投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率E(RP)，市場(chǎng)組合的平均收益率Rm和無(wú)風(fēng) 險(xiǎn) 收益率Rf的基礎(chǔ)上，可以推導(dǎo)出特定投資組合的β系數(shù)。

(2)調(diào)整

由于單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)不盡相同，因此通過(guò)替換資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)或改變不同資產(chǎn)在組合中的價(jià)值比例，可以改變資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)特性。

掃描中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)準(zhǔn)題庫(kù)二維碼，做題聽(tīng)課更方便!

最新中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)考試題庫(kù)|手機(jī)題庫(kù)免費(fèi)下載 微信搜索“中大中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)考試”

編輯推薦：

2017年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)報(bào)考指南專(zhuān)題

2017年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)考試報(bào)考條件專(zhuān)題

2016中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)考試合格標(biāo)準(zhǔn)

2017年中級(jí)會(huì)計(jì)師考試海量資料下載中心

2017中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)答題技巧及備考攻略

（責(zé)任編輯：）

共2頁(yè),當(dāng)前第1頁(yè)  第一頁(yè)  前一頁(yè)  下一頁(yè)