第九章　收益分配

一、單項(xiàng)選擇題

1. 在確定企業(yè)的收益分配政策時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮相關(guān)因素的影響。下列屬于應(yīng)該考慮的股東因素的是()。

A.投資機(jī)會(huì)

B.資本保全

C.籌資成本

D.債務(wù)契約

2. 下列說法不正確的是()。

A.“在手之鳥”理論認(rèn)為，投資者更喜歡現(xiàn)金股利，而不愿意將收益留存在公司內(nèi)部

B.信號(hào)傳遞理論認(rèn)為，在信息不對(duì)稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場傳遞有關(guān)公司未來盈利能力的信息，從而會(huì)影響公司的股價(jià)

C.所得稅差異理論認(rèn)為，由于普遍存在的稅率的差異及納稅時(shí)間的差異，企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用高股利政策

D.代理理論認(rèn)為，股利政策是協(xié)調(diào)股東與管理者之間代理關(guān)系的一種約束機(jī)制

3. 下列關(guān)于股票分割和股票股利的共同點(diǎn)的說法不正確的是()。

A.均可以促進(jìn)股票的流通和交易

B.均有助于提高投資者對(duì)公司的信心

C.均會(huì)改變股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)

D.均可以有效地防止公司被惡意控制

4. 公司在不同的成長階段，適用不同的股利政策，下列各項(xiàng)中適用固定股利支付利率政策的是()。

A.公司初創(chuàng)階段

B.公司快速發(fā)展階段

C.公司成熟階段

D.公司衰退階段

5. 下列關(guān)于股票回購的說法不正確的是()。

A.容易導(dǎo)致公司操縱股價(jià)

B.公開市場回購會(huì)增加回購成本

C.溢價(jià)的存在使得回購要約的執(zhí)行成本較高

D.協(xié)議回購是指公司以協(xié)議價(jià)格直接向幾個(gè)主要股東回購股票

6. 下列關(guān)于股票股利的說法不正確的是()。

A.不會(huì)導(dǎo)致公司的財(cái)產(chǎn)減少

B.會(huì)增加流通在外的股票數(shù)量

C.不會(huì)改變公司股東權(quán)益總額，但會(huì)改變股東權(quán)益的構(gòu)成

D.會(huì)提高股票的每股價(jià)值

7. 股票分割又稱股票拆細(xì)，即將一股股票拆分成多股股票的行為。下列說法不正確的是()。

A.股票分割對(duì)公司的資本結(jié)構(gòu)不會(huì)產(chǎn)生任何影響

B.股東權(quán)益的總額不變

C.股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)會(huì)發(fā)生變化

D.會(huì)使發(fā)行在外的股票總數(shù)增加

8. 股票回購對(duì)上市公司的影響不包括()。

A.容易導(dǎo)致資產(chǎn)流動(dòng)性降低，影響公司的后續(xù)發(fā)展

B.在一定程度上鞏固了對(duì)債權(quán)人利益的保障

C.損害公司的根本利益

D.容易加劇公司行為的非規(guī)范化，使投資者蒙受損失

9. 下列情況下，企業(yè)會(huì)采取偏緊的股利政策的是()。

A.投資機(jī)會(huì)較多

B.資產(chǎn)的流動(dòng)性較強(qiáng)

C.盈利比較穩(wěn)定

D.通貨膨脹

10. 下列股利支付形式中，與現(xiàn)金股利無關(guān)的是()。

A.現(xiàn)金股利

B.財(cái)產(chǎn)股利

C.負(fù)債股利

D.股票股利

二、多項(xiàng)選擇題

1. 下列關(guān)于收益分配的說法正確的有()。

A.企業(yè)的收益分配必須依法進(jìn)行

B.企業(yè)的收益分配是對(duì)投資者投入的資本所進(jìn)行的分配

C.企業(yè)進(jìn)行收益分配時(shí)，應(yīng)當(dāng)統(tǒng)籌兼顧

D.企業(yè)進(jìn)行收益分配時(shí)，應(yīng)當(dāng)正確處理分配與積累的關(guān)系

2. 股利無關(guān)論是建立在完全市場理論之上的，假定條件包括()。

A.市場具有強(qiáng)式效率

B.不存在任何公司或個(gè)人所得稅

C.不存在發(fā)行費(fèi)用和各種交易費(fèi)用

D.公司的投資決策與股利政策彼此獨(dú)立

3. 股利相關(guān)理論認(rèn)為，企業(yè)的股利政策會(huì)影響到股票價(jià)格。主要觀點(diǎn)包括()。

A.股利重要論

B.信號(hào)傳遞理論

C.代理理論

D.所得稅差異理論

4. 下列關(guān)于收益分配的說法正確的有()。

A.應(yīng)該遵循的原則之一是投資與收益對(duì)等

B.不允許用資本金分配

C.應(yīng)當(dāng)充分考慮股利政策調(diào)整有可能帶來的負(fù)面影響

D.債權(quán)人不會(huì)影響公司的股利政策

5. 下列關(guān)于固定股利支付率政策的說法正確的有()。

A.傳遞的信息容易成為公司的不利因素

B.從企業(yè)支付能力的角度看，這是一種不穩(wěn)定的股利政策

C.比較適用于那些處于穩(wěn)定發(fā)展階段且財(cái)務(wù)狀況也較穩(wěn)定的公司

D.容易使公司面臨較大的財(cái)務(wù)壓力

6. 下列股利政策中，先確定股利的數(shù)額，后確定留存收益的數(shù)額的有()。

A.剩余股利政策

B.固定或穩(wěn)定增長的股利政策

C.固定股利支付率政策

D.低正常股利加額外股利政策

7. 下列說法不正確的是()。

A.公司持有的本公司股份不得分配利潤

B.企業(yè)用盈余公積金轉(zhuǎn)增資本后，法定盈余公積金的余額不得低于轉(zhuǎn)增后公司注冊(cè)資本的25%

C.在公司的成熟階段，適用固定股利支付率政策

D.只要是彌補(bǔ)虧損后的當(dāng)年稅后利潤大于0，就必須提取法定盈余公積金

8. 在決定是否對(duì)股東派發(fā)股利以及確定股利支付率時(shí)，需要考慮的因素包括()。

A.企業(yè)所處的成長周期

B.企業(yè)的籌資能力及籌資成本

C.股東偏好

D.企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)

9. 發(fā)放股票股利的優(yōu)點(diǎn)包括()。

A可以在心理上給股東以從公司取得投資回報(bào)的感覺

B.通過發(fā)放股票股利可以適當(dāng)降低股價(jià)水平，促進(jìn)公司股票的交易和流通

C.可以降低發(fā)行價(jià)格，有利于吸引投資者

D.可以使股權(quán)更為分散，有效地防止公司被惡意控制

10. 股票回購，是指上市公司出資將其發(fā)行的流通在外的股票以一定價(jià)格購買回來予以注銷或作為庫存股的一種資本運(yùn)作方式。在證券市場上，股票回購的動(dòng)機(jī)包括()。

A.現(xiàn)金股利的替代

B.提高每股收益

C.傳遞公司的信息以穩(wěn)定或提高公司的股價(jià)

D.改變公司的資本結(jié)構(gòu)

三、判斷題

1. 剩余股利政策，是指公司生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的凈收益首先應(yīng)滿足公司的全部資金需求，如果還有剩余，則派發(fā)股利;如果沒有剩余，則不派發(fā)股利。()

2. 代理理論認(rèn)為高水平的股利支付政策有助于降低企業(yè)的代理成本和外部融資成本。()

3. 相對(duì)來說，對(duì)那些盈利水平隨著經(jīng)濟(jì)周期而波動(dòng)較大的公司或行業(yè)，“低正常股利加額外股利政策”也許是一種不錯(cuò)的選擇。()

4. 根據(jù)《公司法》的規(guī)定，法定盈余公積的提取比例為當(dāng)年稅后利潤的10%。()

5. 法定盈余公積金可用于彌補(bǔ)虧損、擴(kuò)大公司生產(chǎn)經(jīng)營或轉(zhuǎn)增資本。()

6. 以發(fā)行公司債券的方式支付股利屬于支付財(cái)產(chǎn)股利。()

7. 在股權(quán)登記日取得股票的股東無權(quán)享受已宣布的股利。()

8. 對(duì)于投資者來說，與現(xiàn)金股利相比，股票股利具有更大的靈活性。()

9. MM理論認(rèn)為，一個(gè)公司的股票價(jià)格完全由公司的投資決策的獲利能力和風(fēng)險(xiǎn)組合決定，而與公司的利潤分配政策無關(guān)。()

10. 根據(jù)代理理論可知，較多地派發(fā)現(xiàn)金股利可以通過資本市場的監(jiān)督減少代理成本。()

四、計(jì)算分析題

1. 某公司成立于2006年1月1日，2006年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤為1000萬元，分配現(xiàn)金股利550萬元，提取盈余公積450萬元(所提盈余公積均已指定用途)。2007年實(shí)現(xiàn)的凈利潤為900萬元(不計(jì)提盈余公積)。2008年計(jì)劃增加投資，所需資金為700萬元。假定公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為自有資金占60%，借入資金占40%。

要求：

(1)在保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，計(jì)算2008年投資方案所需的自有資金額和需要從外部借入的資金額;(2分)

(2)在保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行剩余股利政策。計(jì)算2007年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利;(2分)

(3)在不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利政策，計(jì)算2007年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利、可用于2008年投資的留存收益和需要額外籌集的資金額;(2分)

(4)不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利支付率政策，計(jì)算該公司的股利支付率和2007年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利;(2分)

(5)假定公司2008年面臨著從外部籌資的困難，只能從內(nèi)部籌資，不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，計(jì)算在此情況下2007年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。(2分)

2. 某公司股票的現(xiàn)行市價(jià)為22元/股，年終收益分配前的股東權(quán)益項(xiàng)目資料如下：

要求：計(jì)算回答下述兩個(gè)互不關(guān)聯(lián)的問題：

(1)計(jì)劃按每10股送1股的方案發(fā)放股票股利，并按發(fā)放股票股利后的股數(shù)派發(fā)每股現(xiàn)金股利0.5元，股票股利的金額按股票面值計(jì)算。計(jì)算完成這一分配方案后的股東權(quán)益各項(xiàng)目數(shù)額;(3分)

(2)假設(shè)收益分配不改變市凈率(每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn))，公司按每10股送1股的方案發(fā)放股票股利，并按新股數(shù)發(fā)放現(xiàn)金股利，且希望普通股市價(jià)達(dá)到每股17.6元，計(jì)算發(fā)放的每股現(xiàn)金股利。(3分)

3. A公司本年實(shí)現(xiàn)稅后凈利潤5000萬元，按照10%的比例提取法定盈余公積金，按照5%的比例提取任意盈余公積金，年初未分配利潤為200萬元，公司發(fā)行在外的普通股為1000萬股(每股面值4元)，利潤分配之前的股東權(quán)益為10000萬元，每股現(xiàn)行市價(jià)為32元。

要求回答下列互不相關(guān)的問題：

(1)計(jì)算提取的法定盈余公積金和任意盈余公積金數(shù)額;(2分)

(2)假設(shè)按照1股換2股的比例進(jìn)行股票分割，股票分割前從本年凈利潤中發(fā)放的現(xiàn)金股利為800萬元，計(jì)算股票分割之后的普通股股數(shù)、每股面值、股本以及股東權(quán)益，假設(shè)利潤分配和股票分割前后“每股市價(jià)/每股股東權(quán)益”不變，計(jì)算股票分割之后的每股市價(jià);(4分)

(3)假設(shè)按照目前的市價(jià)回購100萬股，尚未進(jìn)行利潤分配，計(jì)算股票回購之后的每股收益(凈利潤/普通股股數(shù))和每股股東權(quán)益。(4分)

參考答案

一、單項(xiàng)選擇題

1

[答案] A

[解析] 本題的考核點(diǎn)是確定收益分配政策時(shí)應(yīng)考慮的因素，根據(jù)教材內(nèi)容可知，正確答案為A。

[該題針對(duì)“收益分配的基本原則與應(yīng)考慮的因素”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]

2

[答案] C

[解析] 所得稅差異理論認(rèn)為，由于普遍存在的稅率的差異及納稅時(shí)間的差異，資本利得收入比股利收入更有助于實(shí)現(xiàn)收益最大化目標(biāo)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用低股利政策。

[該題針對(duì)“股利理論”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]

3

[答案] C

[解析] 股票分割不會(huì)改變股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)。

[該題針對(duì)“股票分割”,“股票股利”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]

4

[答案] C

[解析] 選項(xiàng)B適用低正常加額外股利政策，選項(xiàng)C適用固定股利支付利率政策，選項(xiàng)

A.D適用剩余股利政策。

[該題針對(duì)“股利分配的程序與方案的確定”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]

5

[答案] D

[解析] 協(xié)議回購是指公司以協(xié)議價(jià)格直接向一個(gè)或幾個(gè)主要股東回購股票。

[該題針對(duì)“股票回購”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]

6

[答案] D

[解析] 股票股利會(huì)增加流通在外的股票數(shù)量，同時(shí)降低股票的每股價(jià)值。

[該題針對(duì)“股票股利”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]

7

[答案] C

[解析] 股票分割對(duì)公司的資本結(jié)構(gòu)不會(huì)產(chǎn)生任何影響，一般只會(huì)使發(fā)行在外的股票總數(shù)增加，資產(chǎn)負(fù)債表中股東權(quán)益各賬戶(股本、資本公積、留存收益)的余額都保持不變，股東權(quán)益的總額也保持不變。

[該題針對(duì)“股票分割”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]

8

[答案] B

[解析] 公司進(jìn)行股票回購，無異于股東退股和公司資本的減少，在一定程度上削弱了對(duì)債權(quán)人利益的保障。

[該題針對(duì)“股票回購”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]

9

[答案] A

[解析] 如果資產(chǎn)的流動(dòng)性較強(qiáng)，則說明企業(yè)現(xiàn)金的來源較充裕，企業(yè)的股利支付能力較強(qiáng)。因此，選項(xiàng)B不是答案。一般來說，一個(gè)公司的盈利越穩(wěn)定，則其股利支付水平也就越高。所以，選項(xiàng)C也不是答案。如果一個(gè)公司有較多的投資機(jī)會(huì)，那么，它更適合采用低股利支付水平的分配政策，所以A正確;通貨膨脹會(huì)帶來貨幣購買力水平下降、固定資產(chǎn)重置資金來源不足，此時(shí)企業(yè)往往不得不考慮留用一定的利潤以彌補(bǔ)由于貨幣購買力下降而造成的固定資產(chǎn)重置資金缺口，因此通貨膨脹時(shí)期，企業(yè)一般會(huì)采取偏緊的收益分配政策，所以D不正確。

[該題針對(duì)“收益分配的基本原則與應(yīng)考慮的因素”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]

10

[答案] D

[解析] 財(cái)產(chǎn)股利和負(fù)債股利實(shí)際上是現(xiàn)金股利的替代方式。

[該題針對(duì)“股利分配的程序與方案的確定”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]

二、多項(xiàng)選擇題

1

[答案] ACD

[解析] 根據(jù)教材內(nèi)容可知，選項(xiàng)ACD的說法正確，選項(xiàng)B的說法不正確。企業(yè)的收益分配必須以資本的保全為前提，企業(yè)的收益分配是對(duì)投資者投入資本的增值部分所進(jìn)行的分配，不是投資者資本金的返還。

[該題針對(duì)“收益分配的基本原則與應(yīng)考慮的因素”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]

2

[答案] ABCD

[解析] 股利無關(guān)論的假定條件包括

(1)市場具有強(qiáng)式效率

(2)不存在任何公司或個(gè)人所得稅

(3)不存在任何籌資費(fèi)用(包括發(fā)行費(fèi)用和各種交易費(fèi)用)

(4)公司的投資決策與股利決策彼此獨(dú)立(公司的股利政策不影響投資決策)。

[該題針對(duì)“股利理論”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]

3

[答案] AB

[解析] 股利相關(guān)理論認(rèn)為，企業(yè)的股利政策會(huì)影響到股票價(jià)格。主要觀點(diǎn)包括股利重要論和信號(hào)傳遞理論。

[該題針對(duì)“股利理論”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]

4

[答案] ABC

[解析] 企業(yè)進(jìn)行收益分配時(shí)要兼顧各方面利益，企業(yè)的債權(quán)人，在向企業(yè)投入資金的同時(shí)也承擔(dān)了一定的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)的收益分配中應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)對(duì)債權(quán)人利益的充分保護(hù)，不能傷害債權(quán)人的利益。

[該題針對(duì)“收益分配的基本原則與應(yīng)考慮的因素”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]

5

[答案] ACD

[解析] 采用固定股利支付率政策，公司每年按固定的比例從稅后利潤中支付現(xiàn)金股利，從企業(yè)支付能力的角度看，這是一種穩(wěn)定的股利政策。所以，選項(xiàng)B的說法不正確。

[該題針對(duì)“固定股利支付率政策”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]

6

[答案] BD

[解析] 在剩余股利政策中，先確定留存收益的數(shù)額，然后確定股利的數(shù)額;在“固定股利支付率政策”中由于股利支付率是固定的，因此，股利的確定和留存收益的確定沒有先后關(guān)系。

[該題針對(duì)“固定或穩(wěn)定增長的股利政策”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]

7

[答案] BD

[解析] 企業(yè)用盈余公積金轉(zhuǎn)增資本后，法定盈余公積金的余額不得低于轉(zhuǎn)增“前”公司注冊(cè)資本的25%，所以，選項(xiàng)B的說法不正確。法定盈余公積金已達(dá)注冊(cè)資本的50%時(shí)，可不再提取。因此，選項(xiàng)D的說法不正確。

[該題針對(duì)“股利分配的程序與方案的確定”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]

8

[答案] ABCD

[解析] 是否對(duì)股東派發(fā)股利以及股利支付率高低的確定，取決于企業(yè)對(duì)下列因素的權(quán)衡

(1)企業(yè)所處的成長周期

(2)企業(yè)的投資機(jī)會(huì)

(3)企業(yè)的籌資能力及籌資成本

(4)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)

(5)股利的信號(hào)傳遞功能

(6)借款協(xié)議及法律限制

(7)股東偏好

(8)通貨膨脹等。

[該題針對(duì)“股利分配的程序與方案的確定”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]

9

[答案] ABCD

[解析] 公司發(fā)放股票股利的優(yōu)點(diǎn)主要有：

(1)發(fā)放股票股利既不需要向股東支付現(xiàn)金，又可以在心理上給股東以從公司取得投資回報(bào)的感覺。因此，股票股利有派發(fā)股利之“名”，而無派發(fā)股利之“實(shí)”。

(2)發(fā)放股票股利可以降低公司股票的市場價(jià)格，一些公司在其股票價(jià)格較高，不利于股票交易和流通時(shí)，通過發(fā)放股票股利來適當(dāng)降低股價(jià)水平，促進(jìn)公司股票的交易和流通。

(3)發(fā)放股票股利，可以降低股價(jià)水平，如果日后公司將要以發(fā)行股票方式籌資，則可以降低發(fā)行價(jià)格，有利于吸引投資者。

(4)發(fā)放股票股利可以傳遞公司未來發(fā)展前景良好的信息，增強(qiáng)投資者的信心。

(5)股票股利降低每股市價(jià)的時(shí)候，會(huì)吸引更多的投資者成為公司的股東，從而可以使股權(quán)更為分散，有效地防止公司被惡意控制。

[該題針對(duì)“股票股利”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]

10

[答案] ABCD

[解析] 在證券市場上，股票回購的動(dòng)機(jī)主要有以下幾點(diǎn)

(1)現(xiàn)金股利的替代

(2)提高每股收益

(3) 改變公司的資本結(jié)構(gòu)

(4)傳遞公司的信息以穩(wěn)定或提高公司的股價(jià)

(5)鞏固既定控制權(quán)或轉(zhuǎn)移公司控制權(quán)

(6)防止敵意收購

(7)滿足認(rèn)股權(quán)的行使

(8)滿足企業(yè)兼并與收購的需要。

[該題針對(duì)“股票回購”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]

三、判斷題

1

[答案] 錯(cuò)

[解析] 剩余股利政策，是指公司生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的凈收益首先應(yīng)滿足公司的“權(quán)益資金”需求，如果還有剩余，則派發(fā)股利;如果沒有剩余，則不派發(fā)股利。所以，原題的說法不正確。

[該題針對(duì)“剩余股利政策”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]

2

[答案] 錯(cuò)

[解析] 代理理論認(rèn)為高水平的股利支付政策有助于降低企業(yè)的代理成本，但同時(shí)也增加了企業(yè)的外部融資成本，因此，理想的股利政策應(yīng)該是使代理成本和外部融資成本之和最小的股利政策。

[該題針對(duì)“股利理論”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]

3

[答案] 對(duì)

[解析] 對(duì)于“低正常股利加額外股利政策”而言，存在一個(gè)缺點(diǎn)，當(dāng)公司在較長時(shí)期持續(xù)發(fā)放額外股利后，可能會(huì)被股東誤認(rèn)為是“正常股利”，而一旦取消了這部分額外股利，傳遞出去的信號(hào)可能會(huì)使股東認(rèn)為這是公司財(cái)務(wù)狀況惡化的表現(xiàn)，進(jìn)而可能會(huì)引起公司股價(jià)下跌的不良后果。所以，相對(duì)來說，對(duì)那些盈利水平隨著經(jīng)濟(jì)周期而波動(dòng)較大的公司或行業(yè)，“低正常股利加額外股利政策”也許是一種不錯(cuò)的選擇。

[該題針對(duì)“低正常股利加額外股利政策”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]

4

[答案] 錯(cuò)

[解析] 根據(jù)《公司法》的規(guī)定，法定盈余公積的提取比例為當(dāng)年彌補(bǔ)虧損后的稅后利潤的10%。

[該題針對(duì)“股利分配的程序與方案的確定”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]

5

[答案] 對(duì)

[解析] 法定盈余公積金可用于彌補(bǔ)虧損、擴(kuò)大公司生產(chǎn)經(jīng)營或轉(zhuǎn)增資本。

[該題針對(duì)“股利分配的程序與方案的確定”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]

6

[答案] 錯(cuò)

[解析] 財(cái)產(chǎn)股利，是以現(xiàn)金以外的其他資產(chǎn)支付的股利，主要是以公司所擁有的其他公司的有價(jià)證券，如公司債券、公司股票等，作為股利發(fā)放給股東。負(fù)債股利，是以負(fù)債方式支付的股利，通常以公司的應(yīng)付票據(jù)支付給股東，有時(shí)也以發(fā)行公司債券的方式支付股利。

[該題針對(duì)“股利分配的程序與方案的確定”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]

7

[答案] 錯(cuò)

[解析] 在股權(quán)登記日之后取得股票的股東無權(quán)享受已宣布的股利。

[該題針對(duì)“股利分配的程序與方案的確定”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]

8

[答案] 錯(cuò)

[解析] 應(yīng)該把“股票股利”改為“股票回購”。因?yàn)楣蓶|對(duì)公司派發(fā)的現(xiàn)金股利沒有是否接受的可選擇性，而對(duì)股票回購則具有可選擇性，需要現(xiàn)金的股東可選擇賣出股票，而不需要現(xiàn)金的股東則可繼續(xù)持有股票。

[該題針對(duì)“股票回購”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]

9

[答案] 對(duì)

[解析] 股利無關(guān)論也稱MM理論，根據(jù)教材內(nèi)容可知，原題說法正確。

[該題針對(duì)“股利理論”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]

10

[答案] 對(duì)

[解析] 代理理論認(rèn)為較多地派發(fā)現(xiàn)金股利，減少了內(nèi)部融資，導(dǎo)致公司進(jìn)入資本市場尋求外部融資，從而公司可以經(jīng)常接受資本市場的有效監(jiān)督，這樣便可以通過資本市場的監(jiān)督減少代理成本。

[該題針對(duì)“股利理論”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]

四、計(jì)算分析題

1

[答案] (1)2008年投資方案所需的自有資金額=700×60%=420(萬元)

2008年投資方案所需從外部借入的資金額=700×40%=280(萬元)

(2)2007年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利

=凈利潤-2008年投資方案所需的自有資金額

=900-420=480(萬元)

(3)2007年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=上年分配的現(xiàn)金股利=550(萬元)

可用于2008年投資的留存收益=900-550=350(萬元)

2008年投資需要額外籌集的資金額=700-350=350(萬元)

(4)該公司的股利支付率=550/1 000×100%=55%

2007年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=55%×900=495(萬元)

(5)因?yàn)楣局荒軓膬?nèi)部籌資，所以08年的投資需要從07年的凈利潤中留存700萬元，所以2007年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=900-700=200(萬元)。

[該題針對(duì)“固定股利支付率政策”,“剩余股利政策”,“固定或穩(wěn)定增長的股利政策”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]

2

[答案] (1)發(fā)放股票股利后的普通股股數(shù)=200×(1+10%)=220(萬股)

發(fā)放股票股利后的股本=2×220=440(萬元)

發(fā)放股票股利后的資本公積=160(萬元)

現(xiàn)金股利=0.5×220=110(萬元)

收益分配后的留存收益=1440-2×20-110=1290(萬元)

(2)分配前市凈率=22÷(2000÷200)=2.2

每股市價(jià)為17.6元時(shí)的每股凈資產(chǎn)=17.6÷2.2=8(元/股)

收益分配后凈資產(chǎn)總額=8×220=1760(萬元)

每股現(xiàn)金股利=(2000-1760)÷220=1.09(元/股)

[該題針對(duì)“股票股利”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]

3

[答案] (1)提取的法定盈余公積金=5000×10%=500(萬元)

提取的任意盈余公積金=5000×5%=250(萬元)

(2)股票分割之后的股數(shù)=分割前的股數(shù)×2=1000×2=2000(萬股)

每股面值=4/2=2(元)

股本=2000×2=4000(萬元)

股票分割之后股東權(quán)益不變，仍然是10000-800=9200(萬元)。

每股股東權(quán)益=9200/2000=4.6(元)

每股市價(jià)=4.6×32/(10000/1000)=14.72(元)

(3)回購之后的普通股股數(shù)=1000-100=900(萬股)

回購之后的股東權(quán)益=10000-100×32=6800(萬元)

每股股東權(quán)益=6800/900=7.56(元)

每股收益=5000/900=5.56(元)

[該題針對(duì)“股票回購”,“股票分割”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]

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