參考答案

一、單項(xiàng)選擇題

1：[答案]A

[解析]持有期收益率=[(9.4-9)+0.5]/9×100%=10%，持有期年均收益率=10%/(4/12)=30%。

2：[答案]C

[解析]積極的投資策略指的是投資者根據(jù)市場情況，不斷調(diào)整投資行為，以期獲得超過市場平均水平的收益率，包括：(1)通過對預(yù)期利率的變動主動交易。預(yù)計(jì)利率下降時，買進(jìn)債券或者增持期限較長的債券;預(yù)計(jì)利率上升時，賣出債券，或增加期限較短的債券比例。選項(xiàng)B正確，選項(xiàng)C不正確。(2)控制收益率曲線法。即投資者購買期限長的債券并在到期前賣出賣出債券，再購入另一個同樣期限的債券，從而始終獲得較高的收益率，選項(xiàng)A.D正確。

3：[答案]A

[解析]用認(rèn)股權(quán)證購買發(fā)行公司的股票，其價格一般低于市場價格，因此股份公司發(fā)行認(rèn)股權(quán)證可增加其所發(fā)行股票對投資者的吸引力。發(fā)行依附于公司債券、優(yōu)先股或短期票據(jù)的認(rèn)股權(quán)證，可起到明顯的促銷作用。認(rèn)股權(quán)證的持有人在認(rèn)股之前既不擁有股權(quán)，也不擁有債權(quán)，只有股票認(rèn)購權(quán)。

4：[答案]B

[解析]應(yīng)交稅金及附加包括應(yīng)交增值稅和營業(yè)稅金及附加，不包括預(yù)交所得稅和直接計(jì)入管理費(fèi)用的印花稅。而營業(yè)稅金及附加包括消費(fèi)稅、營業(yè)稅、資源稅、土地增值稅、城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加。因此選項(xiàng)B不正確。

5：[答案]B

[解析] 本題的考點(diǎn)是對財(cái)務(wù)活動定義的立即，因?yàn)樵谫Y本市場上出售金融資產(chǎn)可以籌集到資金，這屬于企業(yè)的籌資活動。參見教材3頁。

6：[答案]B

[解析]當(dāng)預(yù)期收益率相同時，風(fēng)險回避者都會偏好于具有低風(fēng)險的資產(chǎn);而對于同樣風(fēng)險的資產(chǎn)，他們則都會鐘情于具有高預(yù)期收益率的資產(chǎn)，所以B正確。選項(xiàng)A屬于風(fēng)險追求者的態(tài)度，選項(xiàng)C屬于風(fēng)險中立者的態(tài)度。參見教材28頁。

7：[答案]B

[解析]第三年末的本利和=2000×(F/P,8%/2,6)+2500×(F/P，8%/2,4)+2400×(F/P,8%/2,2)=2000×1.2653+2500×1.1699+2400×1.0816=8051.19(元)

8：[答案]D

[解析]使用比率分析法應(yīng)注意的問題包括對比項(xiàng)目的相關(guān)性、對比口徑的一致性、衡量標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性。

9：[答案]A

[解析]存量調(diào)整的方法有：債轉(zhuǎn)股、股轉(zhuǎn)債;增發(fā)新股償還債務(wù);調(diào)整現(xiàn)有負(fù)債結(jié)構(gòu)，如與債權(quán)人協(xié)商將長、短期負(fù)債轉(zhuǎn)換;調(diào)整權(quán)益資本結(jié)構(gòu)，如以資本公積轉(zhuǎn)增股本。增量調(diào)整包括：發(fā)行新債、舉借新貸款、進(jìn)行融資租賃、發(fā)行新股票等。減量調(diào)整包括：提前歸還借款、收回發(fā)行在外的可提前收回債券、股票回購減少公司股本、進(jìn)行企業(yè)分立等。

10：[答案]C

[解析]建設(shè)投資屬于現(xiàn)金流出;外購原材料、燃料和動力費(fèi)是經(jīng)營成本是現(xiàn)金流出，營業(yè)稅金及附加也屬于現(xiàn)金流出;舊固定資產(chǎn)提前報廢產(chǎn)生的凈損失抵稅是固定資產(chǎn)更新改造項(xiàng)目的現(xiàn)金流出量的抵減項(xiàng)。

11：[答案]B

[解析]營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)是指企業(yè)的營運(yùn)資金從現(xiàn)金投入生產(chǎn)經(jīng)營開始，到最終轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金為止的過程，A選項(xiàng)不正確。營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)通常與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)密切相關(guān)，選項(xiàng)C不正確，現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)過程主要包括如下三個方面：(1)存貨周轉(zhuǎn)期，是指將原材料轉(zhuǎn)化成產(chǎn)成品并出售所需要的時間;選項(xiàng)B正確(2)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期，是指將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時間;(3)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期，是指從收到尚未付款的材料開始到現(xiàn)金支出之間所用的時間?，F(xiàn)金循環(huán)周期的變化會直接影響所需營運(yùn)資金的數(shù)額。一般來說，存貨周轉(zhuǎn)期和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期越長，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期越短，營運(yùn)資金數(shù)額就越大。存貨周轉(zhuǎn)期和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期越短、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期越長，則營運(yùn)資金數(shù)額就越小。選項(xiàng)D不正確。

12：[答案]D

[解析]基金根據(jù)組織形態(tài)的不同，可分為契約型基金和公司型基金;根據(jù)變現(xiàn)方式的不同，可分為封閉式基金和開放式基金;根據(jù)投資標(biāo)的不同，可分為股票基金、債券基金、貨幣基金等。參見教材120-121頁

13：[答案]A

[解析]留存收益資金成本=2×(1+g)/10×100%+g=22.40%，解得：g=2%。

14：[答案]B

[解析]股票分割對原有股東的持股比率不產(chǎn)生影響，所以不會分散企業(yè)的控制權(quán)。

15：[答案]D

[解析]營業(yè)利潤增長率=本年?duì)I業(yè)利潤增長額/上年?duì)I業(yè)利潤總額，它反映的是企業(yè)營業(yè)利潤增減變動的情況，屬于企業(yè)的發(fā)展能力指標(biāo)。

16：[答案]B

[解析]由于年實(shí)際利率是8.24%，則我們可以計(jì)算得到：季度利率=(1+8.24%)1/4-1=2%

則P=A/i=9000/2%=450000(元)。

17：[答案]C

[解析]原應(yīng)收賬款占用資金的機(jī)會成本=1200/360×45×75%×10%=11.25(萬元)

放寬信用期后應(yīng)收賬款占用資金的機(jī)會成本=1 440/360×60×75%×10%=18(萬元)

放寬信用期后應(yīng)收賬款占用資金的機(jī)會成本增加額=18-11.25=6.75(萬元)

18：[答案]B

[解析]滾動預(yù)算是又稱連續(xù)預(yù)算或永續(xù)預(yù)算，是指在編制預(yù)算時，將預(yù)算期與會計(jì)年度脫離，隨著預(yù)算的執(zhí)行不斷延伸補(bǔ)充預(yù)算，逐期向后滾動，使預(yù)算期永遠(yuǎn)保持為一個固定期間的一種預(yù)算編制方法。

19：[答案]B

[解析]投資收益率=年均息稅前利潤/項(xiàng)目總投資×100%，因?yàn)橄⒍惽袄麧?稅前利潤+利息費(fèi)用，項(xiàng)目總投資=原始投資+建設(shè)期資本化利息，所以本題答案=(96+24)/(1200+60)×100%=9.52%。

20：[答案]C

[解析]投資中心必然是利潤中心，但利潤中心并不都是投資中心。因?yàn)槔麧欀行闹粚κ杖?、成本和利潤?fù)責(zé)，不需要對投資效果負(fù)責(zé)，因此利潤中心并不一定是投資中心。

21：[答案]B

[解析] 因?yàn)樵诠蓹?quán)登記日前購買，則屬于附權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，購買1股股票所需要的優(yōu)先認(rèn)股權(quán)數(shù)=10000/2500=4，則：附權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)價值R=(45-40)/(4+1)=1元。

22：[答案]D

[解析]財(cái)務(wù)控制就是對預(yù)算和計(jì)劃的執(zhí)行進(jìn)行追蹤監(jiān)督、對執(zhí)行過程中出現(xiàn)的問題進(jìn)行調(diào)整和修正，以保證預(yù)算的實(shí)現(xiàn)。

23：[答案]D

[解析]速動資產(chǎn)=貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)+應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù)=流動資產(chǎn)-存貨-預(yù)付賬款-一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)-其他流動資產(chǎn)

24：[答案]D

[解析]在其他因素不變的情況下，固定成本越高，則經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營風(fēng)險越大;當(dāng)固定成本為0時，經(jīng)營杠桿系數(shù)為1，但并不表明經(jīng)營風(fēng)險為0，經(jīng)營風(fēng)險還受市場需求、銷售價格、成本水平、對價格的調(diào)整能力等的影響。

25：[答案]D

[解析]建立資本資產(chǎn)定價模型假定條件主要有：市場是均衡、市場不存在摩擦、市場參與者都是理性的、不存在交易費(fèi)用、稅收不影響資產(chǎn)的選擇和交易等。選項(xiàng)D的說法不正確。

二、多項(xiàng)選擇題

1：[答案]CD

[解析]必要收益率(要求的收益率)=無風(fēng)險收益率+風(fēng)險價值系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率(風(fēng)險程度)，無風(fēng)險利率=純利率+通貨膨脹率。由公式可知，選項(xiàng)A.B不正確;風(fēng)險價值系數(shù)取決于投資者對風(fēng)險的偏好，選項(xiàng)C正確;風(fēng)險收益率取決于資產(chǎn)程度風(fēng)險的大小及投資者對風(fēng)險的偏好，選項(xiàng)D正確。

2：[答案]ABD

[解析]本題的主要考核點(diǎn)是計(jì)算內(nèi)部收益率的特殊方法的應(yīng)用前提。計(jì)算內(nèi)部收益率的特殊方法，即根據(jù)普通年金現(xiàn)值系數(shù)查表，然后用內(nèi)插法計(jì)算的條件有兩個：(1)項(xiàng)目的全部原始投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為零;(2)投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等，即投產(chǎn)后第l至第n期凈現(xiàn)金流量為普通年金形式。

3：[答案]ABD

[解析]資本結(jié)構(gòu)理論包括凈收益理論、凈營業(yè)收益理論、MM理論、代理理論、等級籌資理論。而所得稅差異理論屬于股利理論的一種。

4：[答案]ABCD

[解析]直接材料價格差異的形成收各種主客觀因素的影響，比如市場價格的變動、供貨商的變動、運(yùn)輸方式的變動、采購批量的變動等等，都可以導(dǎo)致材料的價格差異。

5：[答案]ABD

[解析]某種產(chǎn)品預(yù)計(jì)生產(chǎn)量=預(yù)計(jì)銷售量+預(yù)計(jì)期末存貨量-預(yù)計(jì)期初存貨量，因此選項(xiàng)A正確，選項(xiàng)C錯誤;而預(yù)計(jì)期末存貨量-預(yù)計(jì)期初存貨量就是期末存貨增加量，因此選項(xiàng)B正確;某種產(chǎn)品預(yù)計(jì)生產(chǎn)量=預(yù)計(jì)銷售量+預(yù)計(jì)期末存貨量-預(yù)計(jì)期初存貨量=某種產(chǎn)品預(yù)計(jì)生產(chǎn)量=預(yù)計(jì)銷售量-(預(yù)計(jì)期初存貨量-預(yù)計(jì)期末存貨量)=預(yù)計(jì)銷售量-期末存貨減少量，因此選項(xiàng)D正確。

6：[答案]BCD

[解析]轉(zhuǎn)換期可以與債券的期限相同，所以，B的說法不正確;已上市的可轉(zhuǎn)換債券可以根據(jù)其市場價格適當(dāng)調(diào)整后得到評估價值，所以，C的說法不正確;轉(zhuǎn)換比率指的是每張債券可以轉(zhuǎn)換為普通股的股數(shù)，所以，選項(xiàng)C中每張債券可以轉(zhuǎn)換20股，D的說法不正確;可轉(zhuǎn)換債券存在的風(fēng)險包括股價波動風(fēng)險、利率風(fēng)險、提前贖回風(fēng)險、公司信用風(fēng)險、公司經(jīng)營風(fēng)險和強(qiáng)制轉(zhuǎn)換風(fēng)險，所以A的說法正確。

7：[答案]ACD

[解析]在不考慮保險儲備的情況下，再訂貨點(diǎn)=原材料使用率×原材料的在途時間，式中原材料使用率是指每天消耗的原料數(shù)量，等于年需要量與生產(chǎn)周期的比值。訂貨提前期=預(yù)計(jì)交貨期內(nèi)原材料用量÷原材料使用率。保險儲備量是指為防止耗用量突然增加或交貨延期等意外情況而進(jìn)行的儲備。保險儲備量=(預(yù)計(jì)每天的最大耗用量×預(yù)計(jì)最長訂貨提前期-平均每天的正常耗用量×訂貨提前期)÷2

8：[答案]ACD

[解析]在剩余股利政策下，盡可能用留存收益來滿足資金需求中所需增加的股東權(quán)益數(shù)額。

9：[答案]ABCD

[解析]本題的考點(diǎn)是金融工具的特點(diǎn)。金融工具一般具有期限性、流動性、風(fēng)險性和收益性四個基本特征。

10：[答案]ABCD

[解析]財(cái)務(wù)績效定量評價指標(biāo)由反映企業(yè)獲利能力狀況、資產(chǎn)質(zhì)量狀況、債務(wù)風(fēng)險狀況和經(jīng)營增長狀況四個方面的基本指標(biāo)和修正指標(biāo)構(gòu)成。

三、判斷題

1：[答案]錯

[解析]遞延年金的終值和其遞延期無關(guān)，它的計(jì)算和普通年金終值計(jì)算是一樣的。

2：[答案]對

[解析]投資金融期貨的目的一般是規(guī)避風(fēng)險、追求較高投資回報，金融期貨投資可以采用的投資策略包括套期保值和套利等，而套期保值是金融期貨實(shí)現(xiàn)規(guī)避和轉(zhuǎn)移風(fēng)險的主要手段，具體包括買入保值和賣出保值。

3：[答案]對

[解析]邊際資金成本需要采用加權(quán)平均法計(jì)算，其權(quán)數(shù)應(yīng)為市場價值權(quán)數(shù)，不應(yīng)使用賬面價值權(quán)數(shù)。

4：[答案]錯

[解析]期末存貨預(yù)算，是指為規(guī)劃一定預(yù)算期末的在產(chǎn)品、產(chǎn)成品和原材料預(yù)計(jì)成本水平而編制的一種日常業(yè)務(wù)預(yù)算。它只包括在產(chǎn)品、產(chǎn)成品、原材料三部分。

5：[答案]錯

[解析]資金成本并不是企業(yè)籌資決策中所要考慮的惟一因素。企業(yè)籌資還要考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險、資金期限、償還方式、限制條件等。

6：[答案]錯

[解析]協(xié)調(diào)相關(guān)利益群體的利益沖突，要把握的原則是：力求企業(yè)相關(guān)利益者的利益分配均衡，也就是減少各相關(guān)利益群體之間的利益沖突所導(dǎo)致的企業(yè)總體收益和價值的下降，使利益分配在數(shù)量上和時間上達(dá)到動態(tài)的協(xié)調(diào)平衡。

7：[答案]錯

[解析]責(zé)任中心具有承擔(dān)經(jīng)濟(jì)責(zé)任的條件，它有兩方面的含義：一是責(zé)任中心要有履行經(jīng)濟(jì)責(zé)任中各條款的行為能力;二是責(zé)任中心一旦不能履行經(jīng)濟(jì)責(zé)任，能對其后果承擔(dān)責(zé)任。

8：[答案]錯

[解析]評價指標(biāo)按照在決策中的重要性，可以分為主要指標(biāo)、次要指標(biāo)和輔助指標(biāo)，其中凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等為主要指標(biāo);靜態(tài)投資回收期屬于次要指標(biāo)，投資收益率為輔助指標(biāo)。

9：[答案]錯

[解析]市場風(fēng)險是指影響所有企業(yè)的風(fēng)險，它不能通過投資組合分散掉。參見教材30頁。

10：[答案]錯

[解析]在公司的衰退階段，產(chǎn)品銷售收入銳減，利潤嚴(yán)重下降，股利支付能力下降，因此，宜采用剩余股利政策。
四、計(jì)算題

1：[答案](1)A債券的本期收益率=1000×10%/1100×100%=9.1%

B股票的本期收益率=1.8/20×100%=9%(1分)

(2)持有期收益率=[1000×10%/2+(1050-1020)]/1020×100%=7.84%(1分)

持有期限是9個月，即9/12年，所以持有期年均收益率=7.84%/(9/12)=10.45%(1分)

(3)假設(shè)持有期年均收益率為i，則:

20=1×(P/F，i，1)+2×(P/F，i，2)+25×(P/F，i，2)

即20=1×(P/F，i，1)+27×(P/F，i，2)

運(yùn)用測試法

當(dāng)i=18%時，等式右邊=1×0.8475+27×0.7182=20.24

當(dāng)i=20%時，等式右邊=1×0.8333+27×0.6944=19.58

可以列出式子:

(i-18%)/(20%-18%)=(20-20.24)/(19.58-20.24)

得出:i=18.73%(2分)

2：[答案](1)①預(yù)算單位變動成本

=(43-18)/2=12.5(元/件) (1分)

②實(shí)際產(chǎn)量的預(yù)算成本

=18+12.5×2.4=48(萬元)

責(zé)任成本變動額

=42-48=-6(萬元)

責(zé)任成本變動率

=-6/48×100%=-12.5%(1分)

(2)①利潤中心邊際貢獻(xiàn)總額

=該利潤中心銷售收入總額-該利潤中心變動成本總額

=30×2.4-(42-18)=48(萬元) (1分)

②利潤中心負(fù)責(zé)人的可控利潤總額

=利潤中心邊際貢獻(xiàn)總額-利潤中心負(fù)責(zé)人可控固定成本

=48-18=30(萬元) (1分)

③利潤中心的可控利潤總額

=利潤中心負(fù)責(zé)人的可控利潤總額-利潤中心負(fù)責(zé)人不可控固定成本

=30-20=10(萬元) (1分)

3：[答案]首先根據(jù)題目條件選擇銷售收入的最高點(diǎn)和最低點(diǎn)：2008年和2004年

(1)現(xiàn)金占用單位變動資金=(80000-55000)/(1500000-1000000)=0.05(1分)

(2)現(xiàn)金占用不變資金總額=80000-0.05×1500000=5000(元)(1分)

(3)不變資金總額=5000+25000+40000-35000+250000=285000(元)(1分)

單位變動資金=0.05+0.15+0.25-0.15=0.3

預(yù)測模型：y=285000+0.3x(1分)

(4)2009年的資金需要量=285000+0.3×1600000=765000(元)(1分)

4：[答案]使用方案一籌資后的加權(quán)平均資金成本：

原債務(wù)資金成本=10%×(1-25%)=7.5%

新債務(wù)資金成本=8%×(1-25%)/(1-15%)=7.06%(1分)

普通股資金成本=1.1/10×100%+4%=15%(1分)

加權(quán)平均資金成本=4000/10000×7.5%+1000/10000×7.06%+5000/10000×15%=11.21%(1分)

使用方案二籌資后的加權(quán)平均資金成本：

原債務(wù)資金成本=10%×(1-25%)=7.5%

新債務(wù)資金成本=9%×(1-25%)/(1+20%)=5.6%

普通股資金成本=1.1/11×100%+4%=14%(1分)

加權(quán)平均資金成本=4000/10000×7.5%+340/10000×5.6%+5660/10000×14%

=11.11%(1分)

因?yàn)榉桨付募訖?quán)平均資金成本低，所以應(yīng)當(dāng)選擇方案二進(jìn)行籌資。

五、綜合題

1：[答案](1)存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/存貨平均余額，可知：

銷售成本=2.5×[(2800+3200)/2]=7500(萬元)(1分)

銷售收入=銷售成本/60%=7500/60%=12500(萬元)(1分)

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/總資產(chǎn)平均余額=12500/[(8000+12000)/2]=1.25(次)(1分)

(2)營業(yè)凈利率=凈利潤/營業(yè)收入×100%=3750/12500×100%=30%(1分)

凈資產(chǎn)收益率=營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)=30%×1.25×1.2=45%(1分)

(3)每股利潤=3750/1000=3.75(元/股)(1分)

平均每股凈資產(chǎn)=每股利潤/凈資產(chǎn)收益率=3.75/45%=8.33(元)(1分)

(4)2006年度每股收益：25%×1.2×1.8×10=5.4?、?/strong>

第1次替代：30%×1.2×1.8×10=6.48 ②

第2次替代：30%×1.25×1.8×10=6.75 ③

第3次替代：30%×1.25×1.2×10=4.5 ④

第4次替代：30%×1.25×1.2×8.33=3.75 ⑤

營業(yè)凈利率上升的影響：

②-①=6.48-5.4=1.08

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升的影響：

③-②=6.75-6.48=0.27

權(quán)益乘數(shù)下降的影響：

④-③=4.5-6.75=-2.25

平均每股凈資產(chǎn)下降的影響：

⑤-④=3.75-4.5=-0.75(3分)

2：[答案](1)項(xiàng)目計(jì)算期=5+2=7(年)

固定資產(chǎn)原值=200萬元;

投產(chǎn)第一年流動資金投資額=60-40=20(萬元)

投產(chǎn)第二年流動資金需用額=90-30=60(萬元)

投產(chǎn)第二年流動資金投資額=60-20=40(萬元)

流動資金投資總額=40+20=60(萬元)

原始投資額=200+25+60=285(萬元)(2分)

(2)各年的經(jīng)營成本=50+20+10=80(萬元)(1分)

(3)固定資產(chǎn)年折舊=(200-8)/5=38.4(萬元)

無形資產(chǎn)年攤銷額=25/5=5(萬元)

投產(chǎn)后各年不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用=80+38.4+5=123.4(萬元)(2分)

(4)投產(chǎn)后各年應(yīng)交增值稅

=(每年?duì)I業(yè)收入-每年外購原材料、燃料和動力費(fèi))×增值稅率

=(210-50)×17%=27.2(萬元)(1分)

投產(chǎn)后各年的營業(yè)稅金及附加=27.2×(7%+3%)=2.72(萬元)(1分)

(5)投產(chǎn)后各年的息稅前利潤=210-123.4-2.72=83.88(萬元)(1分)

(6)投產(chǎn)后各年的調(diào)整所得稅=83.88×33%=27.68(萬元)(1分)

(7)計(jì)算該項(xiàng)目各年所得稅前凈現(xiàn)金流量

NCF0=-(200+25)=-225(萬元)

NCF1=0(萬元)

NCF2=-20(萬元)

NCF3=83.88+38.4+5-40=87.28(萬元)

NCF4-6=83.88+38.4+5=127.28(萬元)

終結(jié)點(diǎn)回收額=8+60=68(萬元)

NCF7=127.28+68=195.28(萬元)(3分)

(8)計(jì)算該項(xiàng)目各年所得稅后凈現(xiàn)金流量

NCF0=-225(萬元)

NCF1=0(萬元)

NCF2=-20(萬元)

NCF3=87.28-27.68=59.6(萬元)

NCF4-6=127.28-27.68=99.6(萬元)

NCF7=195.28-27.68=167.6(萬元)(3分)

 

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