第01講　股權性籌資

知識點：股權性籌資

(一)吸收直接投資

1.不以股票為媒介，是非股份制企業(yè)籌集股權資本的一種基本方式。

2.出資形式(多樣化)：貨幣、實物、知識產(chǎn)權、土地使用權等。

3.吸收直接投資籌資的優(yōu)缺點

(二)發(fā)行普通股籌資

1.普通股東的權利

(1)表決權;

(2)優(yōu)先認股權;

(3)收益分配權;

(4)剩余資產(chǎn)分配權;

(5)股份轉(zhuǎn)讓權。

2.股票發(fā)行定價

(1)定價基礎——股票的內(nèi)在價值

①未來收益現(xiàn)值法(最具科學性)：股票價值等于預期未來可收到的全部現(xiàn)金性股息的現(xiàn)值之和。

②市盈率法：市盈率=每股市價/每股收益

股票價值=參考市盈率(P/E)×預測每股收益(EPS)

③每股凈資產(chǎn)法

④清算價值法

(2)股票發(fā)行的實際定價方式

①固定價格定價法

②市場詢價法

③競價發(fā)行

【提示】按照我國《證券發(fā)行與承銷管理辦法》的規(guī)定，首次公開發(fā)行股票，可以通過向網(wǎng)下投資者詢價的方式確定股票發(fā)行價格，也可以通過發(fā)行人與主承銷商自主協(xié)商直接定價等其他合法可行的方式確定發(fā)行價格。

3.普通股籌資的優(yōu)缺點

(三)留存收益(內(nèi)部股權資本)籌資

1.留存收益來源渠道

(1)盈余公積(指定用途)

(2)未分配利潤(未限定用途)

2.留存收益籌資的優(yōu)缺點

第02講　債權性籌資、衍生工具籌資

知識點：債權性籌資

(一)發(fā)行公司債券籌資

1.公司債券類型

(1)公開發(fā)行與非公開發(fā)行

(2)記名債券與無記名債券

(3)可轉(zhuǎn)換債券與不可轉(zhuǎn)換債券

(4)擔保債券與信用債券

2.公司債券發(fā)行資格與發(fā)行條件

(1)《公司法》規(guī)定，股份有限公司和有限責任公司具有發(fā)行債券的資格。

(2)《證券法》規(guī)定，公開發(fā)行公司債券，應當符合下列條件：

①具備健全且運行良好的組織機構;

②最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息;

③國務院規(guī)定的其他條件。

(3)有下列情形之一的，不得再次公開發(fā)行公司債券：

①對已公開發(fā)行的公司債券或者其他債務有違約或者延遲支付本息的事實，仍處于繼續(xù)狀態(tài);

②違反《證券法》規(guī)定，改變公開發(fā)行公司債券所募集資金的用途。

3.公司債券發(fā)行價格決策

(1)影響發(fā)行價格的因素

(2)債券發(fā)行價格確定方法

債券發(fā)行價格=票面利息×(P/A,市場利率,債券期限)+面值×(P/F,市場利率,債券期限)

4.公司債券籌資的優(yōu)缺點

(二)長期借款籌資

1.長期借款的種類

(1)用途：固定資產(chǎn)投資借款、更新改造借款、科技開發(fā)和新產(chǎn)品試制借款。

(2)提供機構：政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款、信托投資貸款、財務公司貸款。

(3)有無擔保：抵押貸款、信用貸款。

信用借款的風險比抵押借款的風險要大，因此利率通常較高且往往附加限制條件。

2.長期借款的保護性條款

(1)一般保護性條款：對企業(yè)資產(chǎn)的流動性及償債能力等方面的要求條款;

(2)特殊性保護條款：針對某些特殊情況而提出的保護性措施。

3.長期借款利率及預期

(1)利率高低的影響因素：借款期限(同向)、借款企業(yè)信用(反向)。

(2)固定利率制(利率上升)VS浮動利率制(利率下降)。

4.長期借款籌資優(yōu)缺點

(三)租賃籌資

1.直接租賃

出租方直接向承租方提供租賃資產(chǎn)的租賃形式，只涉及出租方和承租方。

2.杠桿租賃

(1)出租人只投入部分資金(一般為20%～40%)，其余資金則由將該資產(chǎn)向銀行等金融機構抵押貸款獲得，涉及三方關系人(出租方、承租方、資金出借人);

(2)對承租方來說，杠桿租賃和直接租賃沒有區(qū)別;

(3)對于出租方而言，其既是資產(chǎn)的出租者，也是款項的借入者。

3.售后租回

承租方先將資產(chǎn)賣給出租人，再將資產(chǎn)租回的租賃形式。

知識點：衍生工具籌資——兼具股權和債權籌資雙重屬性

(一)可轉(zhuǎn)換債券

可轉(zhuǎn)換債券由公司發(fā)行并規(guī)定債券持有人在一定期限內(nèi)可按約定的條件將其轉(zhuǎn)換為公司普通股的債券。

1.可轉(zhuǎn)換性

(1)負債轉(zhuǎn)換為普通股，不額外增加資本。

(2)這種轉(zhuǎn)換是證券持有人的一種期權，證券持有人可以選擇轉(zhuǎn)換，也可以選擇不轉(zhuǎn)換而繼續(xù)持有債券。

2.轉(zhuǎn)換價格和轉(zhuǎn)換比率

(1)轉(zhuǎn)換價格是轉(zhuǎn)換發(fā)生時投資者為取得普通股每股所支付的實際價格，通常比發(fā)行時的股價高出20%～30%。

(2)轉(zhuǎn)換比率是債權人通過轉(zhuǎn)換可獲得的普通股股數(shù)?？赊D(zhuǎn)換債券的面值、轉(zhuǎn)換價格、轉(zhuǎn)換比率之間存在下列關系：

轉(zhuǎn)換比率=債券面值÷轉(zhuǎn)換價格

3.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點

(二)認股權證

1.認股權證概念與特征

股份有限公司發(fā)行的可認購其股票的一種買入期權(看漲期權)，賦予持有者在一定期限內(nèi)以預定價格優(yōu)先購買一定數(shù)量普通股的權利?？蓡为毎l(fā)行，也可依附于債券、優(yōu)先股、普通股或短期票據(jù)發(fā)行。

2.認股權證的作用

(1)發(fā)行認股權證可以為公司籌集額外的資金。無論認股權證是單獨發(fā)行，還是附帶發(fā)行，都可以按一定價格出售，并且不用支付利息、股息，也不必按期償還，從而為公司籌集一筆額外的資金。

(2)認股權證可以促進其他籌資方式的運用。如單獨發(fā)行的認股權證有利于未來發(fā)售股票，依附于債券的認股權證，可促進債券的發(fā)行。

(3)有利于推進股權激勵機制。通過給予管理者和重要員工一定的認股權證，可以提高其工作積極性，將員工自身利益與企業(yè)價值增值緊密聯(lián)系在一起。

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