一、單項(xiàng)選擇題

1、下列說法中不正確的是(　)。

A、收益與現(xiàn)金流量波動較大的企業(yè)要比現(xiàn)金流量較穩(wěn)定的類似企業(yè)的負(fù)債水平低

B、成長性好的企業(yè)要比成長性差的類似企業(yè)的負(fù)債水平高

C、財(cái)務(wù)靈活性大的企業(yè)要比財(cái)務(wù)靈活性小的類似企業(yè)的負(fù)債能力強(qiáng)

D、盈利能力強(qiáng)的企業(yè)要比盈利能力較弱的類似企業(yè)的負(fù)債水平高

2、某公司預(yù)計(jì)每年產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流量均為100萬元，公司的無稅股權(quán)資本成本為14%，債務(wù)稅前資本成本為6%，公司的所得稅稅率為25%。如果公司維持1.0的目標(biāo)債務(wù)與股權(quán)比率，則債務(wù)利息抵稅的價值為(　)萬元。

A、142.86

B、333.33

C、60

D、45

3、某公司有負(fù)債的股權(quán)資本成本為20%，債務(wù)稅前資本成本為6%，以市值計(jì)算的債務(wù)與企業(yè)價值的比為1：3。若公司目前處于免稅期，則無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本為(　)。

A、15.33%

B、16.5%

C、27%

D、21.2%

4、某公司年息稅前利潤為1200萬元，假設(shè)息稅前利潤可以永續(xù)，該公司永遠(yuǎn)不增發(fā)或回購股票，凈利潤全部作為股利發(fā)放，并且不存在優(yōu)先股。負(fù)債金額為800萬元，平均所得稅稅率為25%(永遠(yuǎn)保持不變)，企業(yè)的稅后債務(wù)成本為6%(等于負(fù)債稅后利息率)，市場無風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，市場組合收益率為10%，該公司股票的貝塔系數(shù)為1.4，年稅后利息永遠(yuǎn)保持不變，權(quán)益資本成本永遠(yuǎn)保持不變，則股票的市場價值為(　)萬元。

A、7100

B、7200

C、7000

D、10000

5、某公司年?duì)I業(yè)收入為500萬元，變動成本率為40%，經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2，并且該公司沒有優(yōu)先股。如果固定成本增加50萬元，那么，聯(lián)合杠桿系數(shù)將變?yōu)?　)。

A、2.4

B、3

C、6

D、8

6、某盈利公司聯(lián)合杠桿系數(shù)為3，則下列說法正確的是(　)。

A、該公司既有經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)又有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

B、該公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較大

C、如果收入增長，則每股收益增長率是收入增長率的3倍

D、該公司經(jīng)營杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)均大于1

7、企業(yè)需要籌集資金1000萬元，有以下三種籌資方案可供選擇：方案一，長期借款500萬元，利率6%;發(fā)行普通股500萬元，資本成本為15%。方案二，發(fā)行長期債券400萬元，資本成本為5.5%;發(fā)行普通股600萬元，資本成本為15%。方案三，長期借款400萬元，利率6%;發(fā)行長期債券200萬元，資本成本為5%;發(fā)行普通股400萬元，資本成本為16%。該企業(yè)所得稅稅率為25%。則采用資本成本比較法確定的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是(　)。

A、方案一

B、方案二

C、方案三

D、方案一或方案二

8、根據(jù)優(yōu)序融資理論，企業(yè)在籌集資本的過程中，應(yīng)遵循的基本順序?yàn)?　)。

A、內(nèi)源籌資、普通債券、可轉(zhuǎn)換債券、股權(quán)融資

B、內(nèi)源籌資、可轉(zhuǎn)換債券、普通債券、股權(quán)融資

C、內(nèi)源籌資、股權(quán)融資、普通債券、可轉(zhuǎn)換債券

D、普通債券、內(nèi)源籌資、可轉(zhuǎn)換債券、股權(quán)融資

9、甲公司設(shè)立于上年年末，預(yù)計(jì)今年年底投產(chǎn)。假定目前的證券市場屬于成熟市場，根據(jù)優(yōu)序融資理論的基本觀點(diǎn)，甲公司在確定今年的籌資順序時，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮的籌資方式是(　)。

A、內(nèi)部籌資

B、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券

C、增發(fā)股票

D、發(fā)行普通債券

10、下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)各理論的說法中，不正確的是(　)。

A、無稅MM理論認(rèn)為企業(yè)加權(quán)平均資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，僅取決于企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

B、有稅MM理論認(rèn)為最佳資本結(jié)構(gòu)是負(fù)債比率為100%的資本結(jié)構(gòu)

C、權(quán)衡理論認(rèn)為債務(wù)抵稅收益值等于財(cái)務(wù)困境成本時的資本結(jié)構(gòu)為最佳資本結(jié)構(gòu)

D、代理理論認(rèn)為在確定資本結(jié)構(gòu)時還需要考慮債務(wù)的代理成本和代理收益

11、甲公司因擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模需要籌集長期資本，有發(fā)行長期債券、發(fā)行優(yōu)先股、發(fā)行普通股三種籌資方式可供選擇。經(jīng)過測算，發(fā)行長期債券與發(fā)行普通股的每股收益無差別點(diǎn)為120萬元，發(fā)行優(yōu)先股與發(fā)行普通股的每股收益無差別點(diǎn)為180萬元。如果采用每股收益無差別點(diǎn)法進(jìn)行籌資方式?jīng)Q策，下列說法中，正確的是(　)。

A、當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤為100萬元時，甲公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行長期債券

B、當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤為150萬元時，甲公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行普通股

C、當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤為180萬元時，甲公司可以選擇發(fā)行普通股或發(fā)行優(yōu)先股

D、當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤為200萬元時，甲公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行長期債券

12、某企業(yè)2012年的邊際貢獻(xiàn)總額為100萬元，固定成本為50萬元，利息為10萬元。若預(yù)計(jì)2013年的銷售額增長20%，則2013年的息稅前利潤為(　)萬元。

A、75

B、60

C、70

D、62.5

13、某公司當(dāng)期利息全部費(fèi)用化，沒有優(yōu)先股，其利息保障倍數(shù)為5，根據(jù)這些信息計(jì)算出的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為(　)。

A、1.25

B、1.52

C、1.33

D、1.2

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